锂价上涨点评再次强调碳酸锂涨到12万是对能涨到20万的再次确认

核心观点与关键数据

需求端

• 数据层面需求超预期，持续去库：无论从年度还是月度平衡看，需求均超预期，去库持续进行。12月缺口约1万吨，远超去年同期。旺季持续兑现，周度库存自8月以来持续下滑，去库量级增加。
• 年度平衡判断：2026年全球储能增速需达到50%（实现过剩缩窄）或70%以上（实现紧平衡）才能让产业链相信反转逻辑。需求增量上半年：下半年比例为4：6，供应增量比例为3：7，需打破常规思路。
• 潜在风险点：需求淡季效应未兑现，大型矿山复产不及预期（环评公告确认进展不及预期），供应需下修。

供给端

• 产能弹性与价格关系：产能是价格的函数，价格是需求的函数。需求好则产能弹性释放，但供应弹性不影响需求驱动行情。
• 矿端紧缺程度加剧：矿石价格大涨，矿商出现缺矿囤矿情况，矿和盐的价格只会越卷越高，不能用成本定价底部逻辑看待锂价上限。
• 长协价格谈判：锂盐企业与下游协商月度+500/600定价，谈判不顺将减少长单供应，增加市场需求。

市场风险点

• 大型矿山复产叠加需求淡季：复产已考虑在平衡表供应，但环评公告确认进展不及预期，实际供应量不足需下修。需求淡季未兑现，可能不存在淡季。
• 买入时机判断：不应因几个月后不确定事件影响强现实判断，踏空的一直是等等党。

流程与时间线

• 环评公示流程：第一次公示后进行第二次公示（不少于10个工作日），编写公众参与说明后进行第三次公示（不少于10个工作日），评估报批后审批部门受理公示方可取得批复，全部流程需1-2个月。

锂价上涨点评

• 碳酸锂涨至12万是对涨至20万的再次确认。