核心观点与后市展望
- 行情回顾：上周玻璃期货窄幅震荡，受发改委等六部门提出新建煤炭推动清洁高效利用水平应提尽提的消息利好原料煤炭端，推升盘面，但玻璃基本面压力导致后续价格回调。
- 后市展望：市场炒作12月中下旬有3600吨产能进行冷修的预期落空，年底供应趋稳强化基本面压力。年末需求缺失，资金回款压力较大，中游不愿拿货，地产端缺少宏观利好预期。技术上看，空方力量增强，均线重新形成压力。春节前盘面大概率以低位弱势运行为主，玻璃近月合约继续走弱。
现货与期货价格回顾
- 现货价格：截至12月19日，5mm浮法玻璃市场价华北1,030元/吨（-10），华中1,080元/吨（0），华东1,190元/吨（-10）。
- 期货价格：上周五玻璃01合约收在941元/吨，周+6。
产业链关键数据
- 价差与基差：纯碱-玻璃价差135元/吨（-23），玻璃05合约基差-1元/吨（-126），05-09价差为-97元/吨（-21）。
- 利润：天然气制工艺毛利-383元/吨（-10），煤制气制工艺毛利-133元/吨（+7），石油焦制工艺毛利-7元/吨（0）。
- 供给：上周五玻璃日熔量155,105吨/天（0），目前在产219条。
- 库存：截至12月19日，全国80家玻璃样本生产厂库存5,855.8万重量箱（+33.1），其中华北库存1045万重量箱（+40.8），华中库存685万重量箱（+1.5），华东库存1,209.3万重量箱（-2.1），华南库存797.3万重量箱（-16.7），西南库存1,197.2万重量箱（-2.5），沙河厂库350万重量箱（32），湖北厂库475万重量箱（+14）。
- 深加工：12月18日浮法玻璃综合产销率89%（-6%），12月19日LOW-E玻璃开工率43.3%（-1%），订单可用天数9.7天（-0.4）。
- 需求：11月汽车产量353.2万辆（环+17.3万辆，同+9.5万辆），销量342.9万辆（环+10.7万辆，同+11.3万辆），新能源汽车零售132.1万辆，渗透率59.3%。
- 地产预期：11月房地产竣工同比-25%，新开工同比-28%，施工同比-42%，商品房销售同比-18%。12月8日-12月14日30大中城市商品房成交面积总计212万平方米，环+13%，同-35%。11月房地产开5,028.2亿元，同-31%。
成本端-纯碱
- 价格：截至上周末，重碱主流市场价华北1,325元/吨（0），华东1,250元/吨（0），华中1,300元/吨（0），华南1,450元/吨（0）。上周五纯碱2605合约收在1,176元/吨（+83）。
- 基差：上周五纯碱华中05基差124元/吨（-50）。
- 成本：纯碱企业氨碱法成本1353元/吨（-22），毛利-67元/吨（+1）；联产法成本1,781元/吨（-61），毛利-41元/吨（+8）。
- 库存：截至12月19日，纯碱全国厂内库存149.93万吨（环+0.5），其中重碱77.17万吨（环-1.88），轻碱72.76万吨（环-+2.38）。
- 表需：上周重碱表需40.91万吨，周环-0.9；轻碱表需30.73万吨，周环-5.43。上周纯碱产销率为99.31%，环-6.71%。11月玻璃厂纯碱库存24.1天。
