中金传媒周报关注AI赋能与内容产品基本面本周1215

本周（12/15~12/20）市场表现：A股传媒指数降0.18%，沪深300降0.28%，上证指数涨0.03%，创业板指数降2.26%；海外恒生指数降1.1%，恒生科技指数降2.82%，纳斯达克指数涨0.48%。

核心观点：

1. 板块内部结构分化：A股传媒板块内部呈现分化，AI赋能与产品基本面仍为主线。
2. 细分赛道表现：
   • 游戏：小幅回弹，多家厂商新品上线（吉比特《九牧之野》、巨人网络《名将杀》）或近期新游亮眼表现（三七互娱《生存33天》），游戏产业年会召开，多项区域性政策彰显行业友好。
   • 影视院线：相对弱势，贺岁档已定档国产片包括《情圣3》（12/27）、《匿杀》（12/31）、《寻秦记》（12/31）等，年末至春节定档窗口期或迎2026年春节档。

研究结论：

• 整体行情需等待市场风险偏好回暖，但基于产品基本面和AI赋能逻辑的结构性机会持续凸显。
• 短期机会：年末至寒假、春节文娱消费景气度向上，重视趋势性机会及个股超跌反弹机会。
• 具体关注方向：
  • 产品基本面确定性高的游戏龙头（世纪华通/三七互娱/巨人网络/吉比特/恺英网络）。
  • 深度参与AI应用落地的公司（如快手）。
  • 估值处于低位且具备边际改善逻辑的细分赛道龙头（如分众传媒）。

行业动态：

• 游戏：《2025年中国游戏产业报告》发布，预计2025年国内游戏市场收入同增8%至3,508亿元。
• AI：字节跳动升级豆包大模型和视频生成大模型，阿里、快手优化视频生成技术。
• 影视院线：建议关注贺岁档电影票房表现与年末至春节定档窗口期。

A股推荐：游戏（世纪华通/三七互娱/巨人网络/吉比特/恺英网络）/分众传媒/上海电影；港美股推荐快手/网易/心动公司/IP（大麦娱乐+阅文集团）/猫眼娱乐/爱奇艺。