行情回顾
美豆盘面呈现震荡运行态势，月度供需报告发布后影响有限，前期深跌后开始反弹。国内豆粕盘面同样稳定，前期跌幅较大，市场担忧后续供应收紧。菜粕受豆粕影响反弹，豆菜粕价差缩窄。豆粕月间价差大幅上涨，远期供应不确定性及市场信息影响菜粕月间价差同样上涨。
基本面
美豆供需报告调整有限，出口压力较大，下行压力明显。南美供应端影响增加，巴西新作播种进度加快但低于历史同期，机构评估丰产为主，预计出口量增加。巴西旧作出口与压榨良好，后续压榨带动有限，市场需求端支撑明显。阿根廷大豆旧作产量较大，压榨与出口增加，压力好转，出口增量空间有限。国际大豆市场供需偏宽松，美国市场反映出口量增加，巴西大豆新作产量预计高位，需求缺乏增加，价格仍有压力。
国内现货供需偏宽松，油厂开机率高位，供应充足，提货量增加，库存高位。市场成交减少，需求增加，远期供应不确定性仍存。截至12月12日，油厂大豆实际压榨量203.75万吨，开机率56.05%，大豆库存739.48万吨，增幅3.35%；豆粕库存109.69万吨，较上周减少6.5万吨，降幅5.59%，同比去年增加45.67万吨。菜粕需求逐步转弱，油厂开机停滞，菜籽供应量低，颗粒菜粕高位，供应压力仍存。截至12月12日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，菜粕库存0.02万吨。
逻辑分析
美豆反弹但缺乏实质性利好，预计高位震荡。巴西短期天气好转，盘面仍有压力。国际大豆市场供需稳定，价格变化有限。美豆前期回落修复压榨利润，国内豆粕供需偏宽松但后续供应可能收紧，现货支撑较强，中长期价格压力仍存。菜粕需求一般，供应端变化影响较多，前期回落后受豆粕好转影响反弹，豆菜粕价差预计缩小。豆粕月间价差偏强运行，供应紧张可能仍存。菜粕月间价差跟随上涨，预计仍有支撑。
交易策略
单边：少量布局空单；套利：观望；期权：卖出宽跨式策略。
数据来源
银河期货，iFind
