券商低位再夯实非银迎配置良机20251218

非银金融行业最新观点：券商底部确认与保险全年看好

核心观点

• 券商板块：底部已确认，短期内看好赔率，但整体仍处底部，成交量不足暗示行情未完全启动，需注意回调风险。东兴证券、信达证券和中金的复牌可能提振板块，特别是东兴证券复牌后涨停可能性最大。
• 保险板块：全年看好，系统重要性保险公司名单发布有潜在催化作用，公募新规影响下估值和持仓低配，存在估值修复空间，推荐中国太保和中国平安等个股。

关键数据与分析

• 券商估值：PB-ROE比值显示当前处于明显低估状态，预计向上空间至少30%，保守估计PB最高可达1.81-1.9倍。PE估值也处于10-15倍区间，低于正常水平的15-20倍。
• 保险估值：当前估值约0.7倍PEV，低于正常水平，预计未来修复至至少1倍PEV，中长期看好保险资金与资本市场的良性互动。

投资策略与市场展望

• 券商：回调空间有限（年线附近支撑），上行空间至少30%，建议关注东方证券、兴业证券等大券商，以及天风证券、湘财证券等中小券商的并购预期和Web3催化。行情延续性可能更温和但持续性更强，需关注成交量和涨停家数作为减仓信号，预计可延续至春节前后。
• 保险：建议以长期视角看待，利用阶段性行情布局，推荐中国太保、中国平安等个股，关注港股中国人寿、中国太平和阳光保险。系统重要性保险公司名单发布和公募基金低配现状为板块带来潜在配置机会。

整体结论
当前是非银金融行业的良好配置时机，券商已形成坚实底部适合持股待涨，保险板块中长期逻辑良好可持续看好。非银板块在经历弱势年后为后续行情奠定基础，建议投资者关注并配置。