铁合金周报：产量下降 偏多震荡

行情回顾

• 宏观经济数据：1-11月基础设施投资下降1.1%，制造业投资增长1.9%，房地产开发投资下降15.9%；11月空调产量同比下降23.4%，但1-11月累计产量同比增长1.6%；11月汽车出口同比增长49.2%，1-11月累计出口同比增长25.7%；1-11月房产税收入同比增长10.8%，土地使用税收入同比增长5%，土地增值税收入同比下降17.3%；11月内燃机销量同比增长14.10%；12月全球新船订单主要集中在中国船厂。
• 锰硅期货与现货：锰硅期货上涨，现货企稳回升，基差小幅回落。12月钢招定价略好于预期。
• 硅铁期货与现货：硅铁期货上涨，现货偏强，基差略有回落。动力煤现货偏弱，年末电价预计偏强。

锰硅产业链概况

• 锰矿：价格相对宽松，进口量稳定，库存不高，但整体产能过剩且有新增产能。
• 锰硅利润：生产亏损，绝对价格低位，成本支撑较强，下游有补库意愿。
• 锰硅产量：钢材需求不高，大周期供需偏弱，但短周期因亏损减产。
• 钢材需求：钢材产量不高。

硅铁产业链概况

• 硅铁利润：生成利润不佳，产量低位。
• 硅铁产量：Mysteel统计全国136家独立硅铁企业开工率30.3%，日均产量14250吨，环比减产。
• 钢材需求：钢材产量不高。

总结及后市展望

• 锰硅：建议震荡偏多看待为主，因短周期生产亏损，绝对价格低位，成本支撑较强，下游有补库意愿。
• 硅铁：依赖能源价格变化，年末加速减产，震荡偏多看待。