铁合金周报：锰矿库存下降，合金偏强震荡

核心观点

• 硅锰方面：期货价格强势反弹，现货报价偏稳，市场观望情绪较浓。供应端开工率及产量变化不大，需求端继续下滑。港口锰矿库存下降支撑成本，市场探涨情绪明显，短期价格跟随黑色板块震荡，后期关注钢厂冬储补库进度。
• 硅铁方面：期货维持偏强震荡，现货市场观望情绪浓厚。供应端开工率及产量小幅下滑，需求端采购谨慎，消费有所下滑。价格上行阻力较大，短期跟随黑色板块震荡，后期关注冬储补库情况。

关键数据

• 硅锰：期货主力合约收于6286元/吨，环比上涨196元/吨；现货报价主产区72硅铁自然块5850-6000元/吨，75硅铁自然块6250-6400元/吨；全国独立硅锰企业开工率45.16%，产量20.1万吨；五大材硅锰需求11.58万吨，环比减2.37%；港口锰矿库存明显下降。
• 硅铁：期货主力合约收于6378元/吨，环比上涨86元/吨；现货市场观望情绪浓厚，主产区72硅铁自然块5850-6000元/吨，75硅铁自然块6250-6400元/吨；全国独立硅铁企业开工率36.35%，日均产量14956吨；五大材硅铁需求1.84万吨，环比减4.39%。

研究结论

• 硅锰：短期内价格跟随黑色板块震荡，后期关注钢厂冬储补库进度。
• 硅铁：短期价格跟随黑色板块维持震荡，后期关注冬储补库情况。

策略建议

• 硅锰：震荡
• 硅铁：震荡
• 跨品种：无
• 跨期：无

风险提示

宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。