煤炭开采行业周报：市场延续弱势，筑底预期趋强

核心观点： 当前处于煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面和政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。

关键数据：

• 价格： 秦港动力煤(Q5500)价格周环比下降42元/吨至711元/吨；京唐港主焦煤价格周环比上涨50元/吨至1700元/吨。国际动力煤价格周环比下跌，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格75.0美元/吨。
• 供给： 样本动力煤矿井产能利用率为90.4%，周环比下降2.1个百分点；样本炼焦煤矿井开工率为86.62%，周环比增加1.3个百分点。
• 需求： 沿海八省日耗周环比增加4.70万吨/日，内陆十七省日耗周环比下降16.60万吨/日。化工耗煤周环比上升2.58万吨/日，钢铁高炉开工率周环比下降0.16个百分点，水泥熟料产能利用率为37.7%，周环比下跌1.3个百分点。
• 库存： 沿海八省煤炭库存较上周下降21.80万吨，周环比下降0.63%；内陆十七省煤炭库存较上周下降64.20万吨，周环比下降0.64%。
• 运输： 大秦线煤炭周度日均发运量115.1万吨，周环比下跌10.01万吨。

研究结论： 煤炭行业供给管控底层逻辑仍然未变，随着煤价下跌底层逻辑对市场支撑力度趋强，市场仍处于探底过程，煤炭价格底部或已临近。煤炭板块配置策略不可忽视红利特性，又要把握顺周期弹性。煤炭资产仍是具有性价比、高胜率和高赔率资产。当前，煤炭板块迎来较大回调，再次出现较高性价比的底部机会，反观煤炭企业不断实施增持、回购彰显发展信心。我们继续坚定看多煤炭，再度提示逢低配置。

投资建议： 自上而下重点关注经营稳定、业绩稳健的中国神华、陕西煤业、中煤能源、新集能源；弹性较大的兖矿能源、电投能源、广汇能源、甘肃能化等；全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司淮北矿业、潞安环能、盘江股份等；同时建议关注兖煤澳大利亚、天地科技、兰花科创、上海能源、天玛智控等。