坚定看好多重催化下的航空，关注单票收入同比改善的快递

民航

• 核心观点： 扩大内需战略推动航空股上涨，上海机场免税新合同落地。
• 数据跟踪： 航空公司日均执飞航班量和平均飞机利用率数据，机场日均进出港执飞航班量数据，航空煤油价格，美元兑人民币汇率，布伦特和WTI原油价格。
• 投资观点： 民航量价正循环效应显现，看好航空投资机会。供给端运力增速下滑，需求端公商务和因私出行恢复，票价端客座率高叠加监管，航司盈利有望改善。
• 推荐： 春秋航空、华夏航空、吉祥航空，三大航，海航控股，上海机场、白云机场、海南机场。

物流快递

• 核心观点： “反内卷+无人化”推动快递行业经营质量改善。
• 数据跟踪： 邮政快递揽收量和投递量。
• 投资观点： 行业竞争格局变化，关注盈利弹性加盟制快递和中通快递、极兔速递。跨境物流关注东航物流、国货航和嘉友国际。

基础设施

• 核心观点： 优质红利标的配置价值，高速板块盈利稳定性。
• 数据跟踪： 公路、铁路、港口货物吞吐量，长端利率。
• 投资观点： 低利率环境、红利资金入市、深化改革推动板块提升，推荐皖通高速、山东高速、东莞控股、粤高速A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速，大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货，青岛港、唐山港、北部湾港、招商港口、日照港。

航运贸易

• 核心观点： 地缘政治冲突重塑全球运输格局，关注运价波动下的投资机会。
• 数据跟踪： 集运、油运、干散货运价指数。
• 投资观点： 油运旺季需求带动，干散货运西芒杜铁矿项目重塑格局，推荐中远海控、中远海发，中远海能、招商轮船、招商南油，海通发展。

本周交运板块及个股表现

• 本周交通运输(中信)上涨2.0%，表现优于大盘。
• 涨幅前三的个股：三羊马、华夏航空、三峡旅游。
• 跌幅前三的个股：兴通股份、海南机场、安通控股。

风险提示

• 宏观经济下行风险、汇率大幅波动风险、地缘政治风险、行业政策调整风险、第三方信息数据可信性风险、数据统计口径及测算误差风险、研报使用信息数据更新不及时风险。