铜日报：区域性市场交货压力蔓延，电解铜短期矛盾持续

铜期货市场数据变动分析

• 主力合约与基差：12月15日SHFE主力合约价格收于92280元/吨，较12月12日下跌1730元/吨，跌幅1.84%，小幅回落。基差方面，升水铜升水从12月12日10元/吨升至85元/吨，基差走强，反映现货市场相对坚挺。
• 持仓与成交：12月12日LME铜持仓增加3298手至348144手，成交量扩大，显示市场活跃度提升。

产业链供需及库存变化分析

• 供给端：LME库存12月15日增至42226吨，较12月9日上升29.67%，供给压力增大。近日BMC矿业上市推进KZK项目，Fortescue收购AltaCopper的Canariaco项目，可能增加未来铜矿供给。
• 需求端：12月15日下游采购乏力，铜价走跌，下游需求疲软。华峰铝业铝代铜产业化提速，可能替代部分铜需求。
• 库存端：LME库存显著增加，COMEX库存12月12日增至450618短吨，SHFE库存12月15日微降至165875吨，整体库存水平上升。

价格走势判断

驱动原因：供给端库存累积和潜在新增项目增加供给压力；需求端下游采购疲软和铝替代风险抑制需求；宏观情绪中性偏弱。预计铜价未来一至两周将维持低位震荡。铜价变动区间预计在91000-93000元/吨。