吸并东兴信达预案公布中金30战略启航事件1217中

中金公司公告换股吸收合并东兴证券、信达证券预案，并将于次日复牌。

1. 换股方案：整体定价基准日前20交易日确定，东兴证券溢价26%，不涉及配套募资。中金A股换股价36.91元（PB1.83x），东兴换股价16.14元（PB1.76x），信达19.15元（PB3.05x）。

2. 股东结构：换股后中央汇金直接持股24.44%，中国信达持股16.71%，中国东方8.05%，均锁定36个月，预计带动协同增益。

3. 并购协同性：核心在于提升综合实力，主要协同效应包括扩大客户基础（如福建、辽宁区域布局）和资本利用效率提升（中金杠杆率5.4x，高于东兴3.2x和信达3.8x，扩表规模或超千亿）。合并后净营收、利润、总资产、净资产分别位列行业第3、6、4、4名。

4. 中金3.0战略：聚焦“全能”业务架构、“全球”布局、“全要素”整合，未来将推动战略加速落地，提升全球业务竞争力。

5. 市场表现与建议：停牌期间券商板块A/H股分别下跌0.3%、0.7%，头部券商表现更优。鉴于并购协同性、板块估值调整及汇金表态支持市场稳定，建议对复牌后中金公司及券商板块表现持乐观态度。