核心观点
华源电子葛星甫团队重点推荐燕东微,认为其作为长鑫存储4F²+CBA架构DRAM逻辑晶圆的核心供应商,市值有望翻倍。团队预计长鑫存储的逻辑晶圆代工将采用属地化管理原则,其北京厂的存储器逻辑晶圆将由北京地方企业代工,燕东微是主要受益者。
关键数据
- 预计长鑫逻辑晶圆代工ASP为2000美元/片,1万片月产能对应营收16.8亿元(按12个月、7成良率计算)。
- 按净利率20%,1万片月产能对应利润3.3亿元。
- 给予30倍PE估值,新增1万片产能对应100亿市值。
市值展望
- 燕东微当前北京存量产能10万片,按新增1万片产能对应100亿市值计算,总市值潜力达1000亿。
- 按主业2倍PB估值,燕东微当前市值不足400亿,有3倍提升空间。
研究结论
团队强烈看好长鑫存储及长江存储的核心供应商燕东微,并提示关注万润科技(涨停)、兆易创新(大涨8%),以及长鑫存储设备核心燕东微。