燕东微长鑫长江存储核心万润科技涨停兆易创新大涨8关注长鑫

核心观点：
华源电子葛星甫团队重点推荐燕东微，认为其作为长鑫存储4F²+CBA架构DRAM逻辑晶圆的核心供应商，市值有望翻倍。团队预计长鑫存储的逻辑晶圆代工将采用属地化管理原则，其北京厂的逻辑晶圆将由北京地方企业代工，燕东微是主要受益者。

关键数据与分析：

1. 代工ASP与营收测算：

   • 按28nm晶圆代工ASP=2000美金计算，1万片月产能对应营收为16.8亿元（计算公式：2000美金/片 × 1万片 × 12个月 × 7%良率）。
   • 按20%净利率，对应利润3.3亿元；给予30倍PE估值，对应市值100亿元。
   • 结论：新增1万片产能对应100亿市值增量。

2. 燕东微市值潜力：

   • 燕东微当前北京存量产能10万片，按新增产能逻辑，对应市值增量1000亿元。
   • 按主业2倍PB估值，对应350亿市值，当前市值不足400亿，有3倍提升空间。

研究结论：
燕东微作为长鑫存储的核心逻辑晶圆供应商，受益于长鑫存储的属地化管理策略，其新增产能将直接驱动市值增长。团队认为燕东微当前估值低估，未来市值有望翻倍，并提示关注万润科技（长鑫存储设备核心）和兆易创新（逻辑芯片供应商）的异动。