震有科技688418卫星互联网核心网龙头稀缺牌照构筑高壁垒核

2025-12-19 未知机构健康🧧

核心逻辑：震有科技是国内仅有的三家持有卫星核心网商用牌照的企业之一（与华为、中兴并列），在卫星互联网领域已形成与华为两分天下的竞争格局。凭借超高技术壁垒与稀缺资质，公司成为星网核心网建设核心受益方，业绩弹性显著。

核心看点：

牌照壁垒极高，格局高度集中。卫星核心网需国家特许经营，目前仅华为、震有、中兴三家企业持牌。在星网体系中，实际形成华为与震有“两强主导”的格局，公司市场份额有望持续提升。
单星价值量高，盈利能力强。核心网单星价值量约120万元，且技术门槛决定其毛利率水平显著高于产业链其他环节。公司作为主要供应商，将直接受益于卫星批量发射带来的确定性订单。2025年卫星方向确认收入预计达1亿元，当前在手订单已超2亿元，是目前商业航天板块中卫星业务营收规模最大、业绩能见度最高的标的之一。

投资建议：公司是卫星互联网赛道中稀缺的“核心网持牌龙头”，竞争格局优、盈利能力强、订单可见性高，有望在星座规模化建设阶段迎来业绩爆发，建议重点关注。

风险提示：卫星发射进度不及预期；技术路线变化；市场竞争加剧。