正反馈+高壁垒+高盈利稀缺赛道龙头

本报告是关于新股研究时代天使科技(H01483.HK)的报告。公司核心逻辑是正反馈+高壁垒+高盈利铸就深厚护城河，推动市占率提升。三大壁垒铸就正畸行业龙头：数据库与数字化壁垒、渠道壁垒和资质壁垒。行业逻辑是正畸行业持续扩容+隐形正畸加速渗透。预计中国2030年隐形正畸行业规模119亿美元，2020-2030年CAGR为21.5%；2030年病例规模380万例，2020-2030年CAGR为25.9%。预计2021-2023年公司营收分别为11.4亿元、15.3亿元、19.9亿元，同比分别增长39.8%、34.4%、29.5%，预计2021-2023年公司净利润分别为2.2亿元、3.1亿元、4.2亿元，同比分别增长48.6%、38.6%、34.3%。公司具有高壁垒、高盈利和正反馈的特性，预计未来将持续保持强劲的增长态势。