每周一谈：11月新能源汽车表现亮眼
2025年11月，中国汽车市场整体销量同比增长3.4%，达到342.9万辆；1-11月累计销量同比增长11.4%，达到3112.7万辆。然而，汽车经销商库存系数同比增加41.4%，环比增加34.2%，库存预警指数也同比环比分别上升3.8和3个百分点，显示库存压力有所加大。新能源汽车表现亮眼，11月销量同比增长20.6%，达到182.3万辆，渗透率达到53.2%；1-11月累计销量同比增长31.2%，渗透率为47.5%。
投资策略及重点关注
汽车行业触底反弹，景气度持续回升，未来产销有望持续向上。建议关注：
- 低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会；
- 新能源汽车电动化和智能化的优质赛道核心标的。
具体建议关注：
- 新能源领域具备先发优势的自主车企：比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；
- 业绩稳定的低估值零部件龙头：华域汽车、福耀玻璃等；
- 电动化和智能化的优质赛道核心标的：德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；
- “国内大循环”带来的国产替代机会：菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；
- 强势整车企业对核心零部件的拉动效应：拓普集团、文灿股份、旭升集团等。
本周重点关注组合：比亚迪、理想汽车、拓普集团、德赛西威和上声电子。
市场回顾
汽车板块本周涨跌幅为0.16%，在申万31个板块中位列第9位，跑赢沪深300。细分行业中，汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨跌幅分别为-5.23%、0.11%、0.23%、0.25%、1.70%。汽车行业周涨幅前五个股分别为超捷股份、华懋科技、跃岭股份、华培动力、征和工业；周跌幅前五个股分别为厦门信达、嵘泰股份、隆基机械、凯龙高科、迪生力。
汽车主要相关材料/组件价格
报告附带了车用动力电池、热轧卷板、铝、铜、橡胶等主要材料的价格走势图。
风险提示
- 汽车销量不及预期；
- 汽车产业刺激政策落地不及预期；
- 市场竞争加剧的风险；
- 关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。
