汽车行业研究周报：2月新能源汽车表现亮眼

核心观点与关键数据

2025年2月，中国汽车市场表现亮眼，新能源汽车销量增速保持高位。2月汽车总销量为212.9万辆，同比增长34.4%；1-2月累计销量为455.2万辆，同比增长13.1%。新能源汽车销量为89.2万辆，同比增长87.1%，渗透率达41.9%；1-2月累计销量为183.5万辆，同比增长52%，渗透率为40.3%。经销商库存系数为1.6，同比减少7.5%，库存预警指数为56.9，同比减少7.2，市场库存基本稳定。

投资策略与重点关注

建议关注低估值的整车和零部件龙头企业，以及新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。具体建议包括：

• 自主车企：比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；
• 零部件龙头：华域汽车、福耀玻璃等；
• 电动化和智能化核心标的：华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；
• 国产替代概念受益股：菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；
• 整车企业拉动效应：拓普集团、文灿股份、旭升集团等。

本周重点关注组合

比亚迪（20%）、理想汽车（20%）、拓普集团（20%）、德赛西威（20%）、上声电子（20%）。

市场回顾

汽车板块本周涨跌幅为0.75%，跑输沪深300指数。细分行业中，汽车服务（3.30%）、摩托车及其他（1.22%）表现较好，汽车零部件（-0.14%）、商用车（-0.30%）表现较差。周涨幅前五股为信隆健康、兆丰股份、襄阳轴承、天铭科技、恒勃股份；周跌幅前五股为浙江黎明、银轮股份、无锡振华、沪光股份、德迈仕。

材料与组件价格

车用动力电池价格略有上涨，热轧卷板、铝、铜、橡胶价格保持稳定或小幅波动。

风险提示

汽车销量不及预期、刺激政策落地不及预期、市场竞争加剧、关键原材料短缺及成本上升等风险。