公司孙公司拟以1500万美元收购Champion Motorsports Group Holdings,LLC.（标的公司）100%股权，以巩固和拓展销售渠道。标的公司通过全资子公司Champion Motorsports Group,LLC.开展全地形车、越野车、电动低速车等销售业务，在美国专业商超、亚马逊线上销售等渠道市场覆盖能力较强，拥有Tractor Supply Co.、Walmart等大型连锁商超在内的数十家稳定客户、2000多家商超门店，并持有知名品牌Racka。
分析判断：
- 标的公司渠道/品牌资源优势明显：标的公司在美国专业商超、线上销售等渠道市场覆盖能力强，具备稳定的客户资源和成熟的销售网络体系。全资子公司Champion Motorsports Group,LLC.持有知名品牌Racka。
- 标的公司经营现状：2024年净利润及2025年前三季度净利润均为负数，主要原因是期间费用投入规模较高，经营转化效率较低。
- 协同效应：标的公司与公司现有业务在渠道拓展、品牌布局及产品销售等方面具有较强协同效应，收购后凭借公司突出的运营能力有望改善标的公司经营。
收购助力公司构建自主品牌和渠道的核心竞争力：
- 深化渠道布局，扩大客户基础：通过本次交易，公司将全面继承标的公司在专业商超渠道的优质客户关系与完善的客户服务体系，推动公司产品在美国市场的销售网络拓展。
- 拓展自有品牌矩阵，增强品牌影响力：交易后公司将持有Racka品牌的所有权，有助于拓展公司自有品牌矩阵和扩大自有品牌销售规模，加速自有品牌全球化布局。
- 优化运营效率，提升盈利水平：借助标的公司成熟的渠道资源，公司有望精简现有销售模式中的中间环节及相关成本，打通销售链的上下游，进一步夯实盈利基础。
投资建议：
公司是全球领先的户外休闲设备企业，电动高尔夫车、大排量全地形车、电动自行车等核心品类不断升级扩充产品矩阵，提升产品力；在美国本土线上线下立体化营销网络优势明显，越南/美国等海外产能加速布局提升应对全球贸易不确定性的能力。此外，携手K-scale、宇树科技等国内外优质科技企业战略布局人形机器人等前沿领域，开辟新的业务增长点。
上调盈利预测，预计公司2025-2027年营收分别为43.34/57.79/69.16亿元（前值为40.55/50.11/61.36亿元），增速为45.6%/33.3%/19.7%；归母净利润为8.11/10.93/13.23亿元（前值为6.93/8.78/10.96亿元），增速为87.9%/34.9%/21.0%；EPS分别为7.43/10.02/12.13元（前值为6.35/8.05/10.05元），对应2025/12/17日234元/股收盘价，PE分别为31x/23x/19x，维持“增持”评级。
风险提示：
收购整合效果推进不及预期；运费、关税等因素波动；终端需求大幅下滑。
