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烧碱：短期反弹，后期仍有压力

2025-12-18 陈嘉昕国泰君安期货 dede

【基本面跟踪】
12月17日山东液碱局部稳定，个别企业因出货情况小幅调整。

【市场状况分析】

宏观与成本因素：受反内卷情绪和氧化铝反弹带动，烧碱期货价格短期反弹。
供需格局：
- 需求端：氧化铝低利润导致产业链负反馈，非铝下游季节性下滑，出口承压，整体需求难有支撑。
- 供应端：冬季氯碱企业检修淡季，高开工加剧供应压力。上周烧碱去库，但样本库存同比上升50.1%，春节前仍面临降价去库压力。
估值压制：烧碱估值受氧化铝减产预期压制，成本有一定支撑，但厂家不减产将限制反弹高度。下游和贸易端阶段性补库后，后期仍面临压力。

【趋势强度】
烧碱趋势强度：0（中性）

【研究结论】
短期烧碱价格或因宏观和成本因素反弹，但基本面仍显示高产量、高库存格局，需求端缺乏强支撑，供应端压力较大。春节前库存或继续下降但同比仍高，长期估值受氧化铝预期压制，反弹高度有限，后期仍承压。

烧碱：短期反弹，后期仍有压力

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