华懋科技重点推荐15x市盈率的OCSNPO和CPO和先进封装标的

核心供应商与PCBA业务
华懋科技作为北美光通信巨头Coherent和Lumentum的核心供应商，已出货Coherent的OCS光交换机PCBA，未来将积极布局Lumentum的OCS光交换机业务。仅PCBA业务方面，单台盈利2000-3000元，每10万台OCS光交换机对应盈利弹性约2-3亿元净利润。

CPO与先进封装布局
公司将重点布局CPO等先进封装领域，目前已与海内外客户积极接洽。此外，华懋科技入股国内先进封装巨头中科智芯集成科技，作为NPO领域的重要技术支撑。

业绩弹性与增长预期
作为Coherent和Lumentum光模块PCB业务核心供应商，未来业绩弹性巨大。预计2025年800G出货量500-600万只，2026年800G出货约1300万只、1.6T出货约200万只。2026年北美光模块业务预计贡献约8亿元净利润，净利润有望实现数倍增长。

投资建议与目标市值
华懋科技在光模块、AI ASIC、OCS三大细分方向均为PCBA全球巨头，三箭齐发，盈利弹性巨大。NPO、CPO和先进封装也是公司重点布局方向。预计2026年备考利润12-15亿元（假设全年并表），维持推荐，坚定看好，目标市值400亿元（当前市值200亿元）。