微导纳米观点更新半导体设备订单快速增长固态期权光伏见底20251203

微导纳米观点更新：半导体设备订单快速增长，固态期权+光伏见底

核心观点

微导纳米在半导体设备、固态电池及光伏领域展现出强劲增长潜力，近期订单快速增长，固态电池领域布局领先，光伏业务触底反弹。

半导体设备业务

• 订单增长：受益于下游客户扩产需求及产品工艺覆盖度提升，预计新签订单增速可达50%甚至更高。2021年订单量级为5000万，2024年接近20亿，预计2025年达18-20亿，2026年有望翻倍增长至25-40亿。
• 产品与技术：专注于薄膜沉积设备，包括PECVD和ALD，ALD技术覆盖率达70%-80%，擅长沉积高k材料和氮化钛等，获得中芯国际等头部客户认可。
• 市场地位：ALD技术在先进制程中重要性提升，逻辑和存储领域潜力巨大，微导在28nm以下逻辑器件材料占有率70%-80%。

固态电池领域

• 战略合作：与电池行业龙头合作，受益于固态电池产业化进程，预计未来业务规模达数十亿。
• 技术突破：通过ALD技术在正极、负极材料及固体电解质膜表面进行薄膜包覆，提升电池循环寿命和能量密度，解决界面接触难题。
• 挑战与机遇：ALD设备成本高昂，但微导正与头部电池厂合作推进技术应用，有望占据主导地位。

光伏业务

• 触底反弹：2022-2023年订单波动，2025年为底部，预计2026年恢复增长。减值风险释放，反内卷政策推动设备业务复苏。
• 技术布局：在钙钛矿等新技术路线方面有布局，未来可能受益于行业复苏。

研究结论

微导纳米凭借半导体设备业务的快速增长、固态电池领域的领先布局及光伏业务的触底反弹，投资价值预计将进一步提升，建议关注其半导体新兴业务和固态电池领域的成长弹性。