高盛美股招股说明书(2025-12-17版)

核心观点

本研报介绍了由 GS Finance Corp. 发行的自动赎回股票挂钩票据，该票据由 The Goldman Sachs Group, Inc. 担保。票据本金为 500,000 美元，发行价格为面值的 100%，发行折扣为面值的 2.35%，净发行额为面值的 97.65%。票据不支付利息，并在 2028 年 12 月 20 日到期，除非在 2026 年 12 月 15 日观察日自动赎回。

关键数据

• 发行日期：2025 年 12 月 18 日
• 到期日：2028 年 12 月 20 日（除非自动赎回）
• 观察日：2026 年 12 月 15 日
• 赎回支付日：2026 年 12 月 18 日
• 初始股票价格：苹果公司 278.28 美元，亚马逊公司 226.19 美元
• 触发缓冲价格：初始股票价格的 70%
• 上行参与率：150%
• 面值：1,000 美元
• 自动赎回价格：1,285.5 美元

条款和条件

• 自动赎回：如果观察日苹果公司和亚马逊公司的收盘价均高于初始价格，票据将被自动赎回。
• 到期支付：如果票据未自动赎回，则支付金额取决于表现较差的股票（即回报率最低的股票）的表现。
  • 如果两只股票的最终价格都高于初始价格，则票据回报率为较差股票回报率的 1.5 倍。
  • 如果两只股票的最终价格均等于或低于初始价格，但都高于初始价格的 70%，则票据回报率为较差股票回报率的绝对值。
  • 如果任何一只股票的最终价格低于初始价格的 70%，则票据回报率为负，投资者可能收回远低于面值的金额。
• 市场波动风险：票据的价值受多种因素影响，包括股票价格、波动率、利率、经济和监管事件以及发行人的信用状况。
• 税收影响：票据的税收后果不确定，取决于美国国内收入税法的规定。
• 二级市场：票据可能没有活跃的二级市场，交易成本可能很高。

风险因素

• 信用风险：投资者面临发行人和担保人的信用风险。
• 市场风险：票据的价值可能受市场波动和不可预测因素的影响。
• 流动性风险：票据可能没有活跃的二级市场，投资者可能难以出售票据。
• 税收风险：票据的税收后果不确定，可能对投资者的投资回报产生重大影响。
• 利益冲突：Goldman Sachs 可能进行对票据持有人不利的市场活动。