铜：美元承压，支撑价格

【基本面跟踪】

• 宏观方面：美国11月非农就业超预期，失业率升至四年高位，市场未预期美联储降息；道指和标普连跌三日，科技股反弹支撑纳指；美国11月Markit综合PMI创六个月新低，价格指数大涨，就业指数疲软；欧元区12月制造业PMI加速萎缩，德国表现最差，法国重回扩张区间。
• 产业方面：智利Codelco10月铜产量同比下滑14.3%至111,000吨；智利矿业投资预计至2034年达1045.49亿美元；韩国锌业计划在美国投资74亿美元建冶炼厂；秘鲁10月铜产量同比增4.8%至248,192吨。

【期货市场数据】

• 沪铜：主力合约91,920元/吨，跌0.52%；库存45,784吨，减3,558吨；指数392,295点，减167,901点。
• 伦铜：3M电子盘11,619美元/吨，跌0.57%；库存165,875吨，增3,296吨；指数19,885美元/吨，减3,296点。
• 价差与套利：沪铜对LME3M价差-4.3920美元/吨，较前日扩大；上海铜现货对上海1#再生铜价差-12560元/吨，买近月抛连一合约套利成本-8040元/吨。

【趋势强度】
铜趋势强度：0（中性）。

【研究结论】
美元承压对铜价形成支撑，但全球制造业萎缩和就业疲软抑制需求预期。智利产量下滑及投资增加显示供应端压力，需关注韩美冶炼项目对长期供给的影响。短期沪铜库存下降，但宏观风险仍存，价格或维持区间震荡，建议关注库存和美元走势变化。