智驾行业点评报告：L3已获批上路通行 高阶智驾持续加速

证券研究报告 行业点评报告/2025.12.16 L3已获批上路通行，高阶智驾持续加速 投资评级:看好(维持) 核心观点 ❖事件：2025年12月15日工信部发布公告表示已许可长安和北汽蓝谷的两款L3级自动驾驶车型产品，下一步将开展上路通行试点。 两款L3车型“准入申请”获批，即将开展“上路通行试点”：根据2023年11月《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》，我国L3级智驾的发展分为准入和上路通行试点两个阶段。2025年12月15日工信部表示，长安和北汽蓝谷的两款L3级车型的“准入申请”已获得许可，分别是长安SC7000AAARBEV纯电轿车和极狐BJ7001A61NBEV纯电轿车；后续两款车型将进行下一阶段的“上路通行试点”，主要由重庆长安车联科技有限公司、北京出行汽车服务有限公司负责。 分析师吴晓飞SAC证书编号：S0160525090003wuxf01@ctsec.com 本次L3上路通行试点区域位于重庆和北京的部分路段：1）长安：相关车型可在交通拥堵环境下的高速公路和城市快速路单车道内进行试点，最高车速50km/h；具体路段包括重庆市内环快速路、新内环快速路（高滩岩立交—赖家桥立交）及渝都大道。2）极狐：相关车型可在北京高速公路和城市快速路单车道内试点，最高车速80km/h，具体路段包括北京市京台高速（大兴区旧宫新桥—机场北线高速）、机场北线高速（大渠南桥—大兴机场高速）及大兴机场高速（南六环—机场北线高速）。 联系人王宁wangning01@ctsec.com 相关报告 1.《高端化+出口驱动总量，智驾+机器人带动产业升级——汽车行业2026年年度策略报告》2025-11-292.《Robotaxi行业更新报告》2025-11-263.《机器人赛道蓝海可期，2026年有望成为量产元年》2025-11-25 后续上路试点仍需符合相关要求，其他联合体的表现同样值得关注：根据《智能网联汽车准入和上路通行试点实施指南（试行）》，长安和北汽L3车型在上述区域的通行试点仍需满足相关要求，例如保险、安全员等。此外，2024年6月工信部等四部门研究确定了9个进入试点的联合体，其中涉及7个乘用车车企，除了长安、北汽进入上路通行试点外，后续比亚迪、广汽、上汽、一汽、蔚来的进展同样值得关注。 ❖投资建议：L3级智驾已获批上路通行试点，高阶智驾进展持续加速。推荐标的：小马智行(PONYO)、地平线机器人-W、小鹏汽车-W、耐世特、伯特利等。 ❖风险提示：高阶智驾政策推迟更新，厂商技术迭代进展不及预期，用户对智驾接受度降低等。 信息披露 ⚫分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。