电子行业周报：看好Ai及半导体设备自主可控

看好Ai及半导体设备自主可控。6月30日荷兰政府颁布关于半导体设备出口管制的最新条例，这些新的出口管制条 例针对对象为先进的45nm及以下芯片制造技术，包括最先进的ALD原子沉积设备、外延生长设备、等离子体沉积设备和浸润式光刻系统，以及用于使用和开发这类先进设备的技术、软件，这些措施将于9月1日生效。ASML表示，未来出口其先进的浸润式DUV光刻系统（即TWINSCANNXT:2000i及后续浸润式系统）时，将需要向荷兰政府申请出口许可证，而荷兰政府将决定是否批准或拒绝所需的出口许可证。我们认为半导体设备自主可控有望加速推进，看好关键核心设备的国产替代机会。甲骨文表示，正在投入数十亿美元购买英伟达公司的芯片，在人工智能方面，甲骨文已经与初创公司Cohere达成协议，Cohere将为甲骨文的数据中心提供人工智能软件，每个数据中心将配备多达16000个英伟达芯片运行。Ai服务器拉动了HBM芯片的需求，TrendForce预估，2023年市场上主要搭载HBM的Ai加速芯片，搭载HBM总容量将达2.9亿GB，增长率近6成，2024年将持续成长3成以上。整体来看，我们认为Ai芯片、800G光模块需求超预期，此外电子板块业绩有望逐季改善，看好Ai需求驱动、半导体设备自主可控及需求反转受益产业链。 细分赛道：1)半导体代工：2023年一季度制造端稼动率探底，中芯国际二季度稼动率触底反弹。中芯国际预计其产 能利用率将在二季度回升，全年维持之前指引，华虹总体产能利用率保持高位运行。2)半导体设备：荷兰政府正式出台半导体制造设备出口管制措施，看好半导体设备自主可控。6月30日，荷兰政府正式颁布了有关先进半导体设备的额外出口管制的新条例。主要针对先进的芯片制造技术，包括先进的沉积设备和浸润式光刻系统。该措施将于2023 年9月1日正式生效。3）半导体材料：看好稼动率回升后材料边际好转及自主可控下国产化的快速导入。材料相对后周期，行业β会受到一些半导体行业景气度的影响。4）工业、汽车、安防、消费电子：需求平淡，MR、华为链值得期待。消费电子：6月6日苹果发布其XR产品，售价3499美元、预计于2024年初上市发货。售价高于此前预期、上市时间晚于此前预期。根据中国证券报，华为上调2023年手机出货量目标至4000万部。建议积极关注华为供应链企业。5）PCB：景气度同比承压但环比改善，服务器是唯一环比下滑板块。从台系PCB产业链5月月度营收可以看到，当前PCB产业链同比仍然处于下滑趋势，但环比已经有所改善，这一改善主要体现在消费电子领域。6）元件：MiniLED加速渗透，面板三季度价格有望持续提升。看好MiniLED渗透机会，随着COB封装技术改进、直通良率提升，加速新技术应用，MiniLED成本快速下降，市场开始放量，MiniLED渗透率有望快速提升。7）IC设计：看好顺周期的存储器与数字类Soc。存储板块：各存储大厂持续加快调整，以求遏制存储器下滑趋势。数字类Soc：库存加速去化，复苏及Ai在终端应用落地推动需求逐步改善。 整体来看，我们认为Ai需求拉动GPU芯片、800G光模块需求超预期，电子板块业绩有望逐季改善，看好Ai新技术需求驱动、半导体设备自主可控及需求转好受益产业链。重点受益公司：中际旭创、北方华创、精测电子、中微公司、拓荆科技。 需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。 内容目录 一、细分板块观点3 1.1汽车、工业、消费电子：需求平淡，MR、华为链值得期待3 1.2PCB：景气度同比承压但环比改善，服务器是唯一环比下滑板块3 1.3元件：MiniLED加速渗透，面板三季度价格有望持续提升5 1.4IC设计：持续看好顺周期的存储器与数字类Soc5 1.5半导体代工、设备、材料、零部件观点：产业链逆全球化，自主可控逻辑加强5 二、重点公司7 三、板块行情回顾9 四、重要公告11 五、风险提示11 图表目录 图表1：台系PCB月度营收同比增速3 图表2：台系PCB月度营收环比增速3 图表3：台系CCL月度营收同比增速4 图表4：台系CCL月度营收环比增速4 图表5：台系铜箔月度营收同比增速4 图表6：台系铜箔月度营收环比增速4 图表7：台系玻纤布月度营收同比增速4 图表8：台系玻纤布月度营收环比增速4 图表9：5月PCB台系厂商营收环比增速（按领域分）5 图表10：台系PCB产业链月度营收增速纵向对比5 图表11：台积电营收月度数据6 图表12：联电营收月度数据6 图表13：板块周涨跌幅排序（%）（2023.6.26-2023.7.2）10 图表14：申万二级电子细分板块周涨跌幅（%）（2023.6.26-2023.7.2）10 图表15：申万三级电子细分板块周涨跌幅（%）（2023.6.26-2023.7.2）10 图表16：电子板块个股周涨跌幅（%）（2023.6.26-2023.7.2）11 1.1汽车、工业、消费电子：需求平淡，MR、华为链值得期待 1）消费电子：6月6日苹果发布其XR产品——VisionPro。售价3499美元、预计于2024年初上市发货。售价高于此前预期、上市时间晚于此前预期。①硬件：该产品独特的双芯设计，M2+R1芯片，M2提供非凡计算性能，R1芯片、处理12个摄像头、5个传感器、6个麦克风采集的数据，降低传感器和显示屏之间的延迟，12毫秒内新图像就能传到显示屏、快达眨眼速度的8倍。显示模组采用Microoled，为每只眼睛提供比4K电视更多的像素；光学模组采用2片3Ppancake。安全方面采用OpticID虹膜辨识解锁。②软件：发布专属visionOS，visionOS建立在macOS、iOS和iPadOS的基础上，使用者可实现裸手操作。并且VisionPro可直接兼容数十万个iPhone和iPad的app。③应用亮点：沉浸式效果更佳（可调整画面大小、屏幕尺寸可达100英尺宽，自动调暗周围光线，适合观影体验）；首台3D摄像机，通过3D镜头捕捉画面，再以3D方式重温立体影像；工业教育方面可实现3D展示、教学。④建议积极关注设备供应商（深科达、联得装备、杰普特、荣旗科技、智立方、华兴源创、科瑞技术、赛腾股份），零部件供应商（兆威机电、高伟电子、立讯精密、长盈精密等果链公司）。 2）汽车：关注电动化+智能化。①根据乘联会，预计6月新能源乘用车零售量达67万辆，同增26%，环增16%。②工业和信息化部对外披露，将启动智能网联汽车准入和上路通行试点，组织开展城市级“车路云一体化”示范应用，支持有条件的自动驾驶（L3级），及更高级别的自动驾驶功能商业化应用。③建议积极关注智能化（电连技术、京东方精电、舜宇光学科技、宇瞳光学、联创电子）、电动化（瑞可达、永贵电器、维峰电子、法拉电子、中熔电气）等标的。 3）工业：关注国产化率较低的环节。1~5月，规模以上工业企业利润同比下滑19%，降幅缓慢改善。工业需求整体较为平淡。建议积极关注国产化率较低的光刻机光学（茂莱光学、腾景科技、福晶科技）、工业机器人连接器（瑞可达、维峰电子、珠城科技）。 1.2PCB：景气度同比承压但环比改善，服务器是唯一环比下滑板块 从台系PCB产业链5月月度营收可以看到，当前PCB产业链同比仍然处于下滑趋势，但环比已经有所改善，这一改善主要体现在消费电子领域（环比来看，移动消费+16%、消费电子+8%、电脑+8%），主要驱动力来自传统旺季逐渐临近后行业景气度改善，值得注意的是服务器板块是5月营收中唯一环比下降的板块，鉴于服务器板块因AI预期导致估值较高，特此提出短期估值难以消化风险。从纵向的角度来观察整个产业链上下游的话，我们发现上游承压要高于中下游，也就是说现在已经进入我们之前反复提到的“上游价格松动解放供需对峙”的阶段，这是行业进入正反馈的积极信号，从整个行业景气度来讲，我们认为无需对修复逻辑过渡悲观。 图表1：台系PCB月度营收同比增速图表2：台系PCB月度营收环比增速 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 台系PCB-月度营收-YoY台系PCB-月度营收-MoM 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表3：台系CCL月度营收同比增速图表4：台系CCL月度营收环比增速 台系CCL-月度营收-YoY 台系CCL-月度营收-MoM 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -45% 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表5：台系铜箔月度营收同比增速图表6：台系铜箔月度营收环比增速 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% -50% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 台系铜箔-月度营收-YoY台系铜箔-月度营收-MoM 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表7：台系玻纤布月度营收同比增速图表8：台系玻纤布月度营收环比增速 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 台系玻纤布-月度营收-YoY台系玻纤布-月度营收-MoM 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表9：5月PCB台系厂商营收环比增速（按领域分）图表10：台系PCB产业链月度营收增速纵向对比 移动消费消费电子电脑 服务器 汽车 半导体 10% 4% 5% PCB CCL 铜箔 玻纤布 -11% -18% -19% -22% -36% 20%20% 10% 15% 0% 10% -10% 5%-20% 0% -5% -30% -40% 月度营收-YoY月度营收-MoM 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 1.3元件：MiniLED加速渗透，面板三季度价格有望持续提升 1）LED显示需求复苏，MiniLED加速渗透。需求端，当前海外需求景气度较高，国内订单持续回暖，1-5月订单已验证；价格端，LED产业链近期均有上调产品价格，涨价后预计下半年利润率将有所改善，下半年预计随着需求稳步恢复LED产业链有望迎来持续复苏。同时看好MiniLED渗透机会，随着COB封装技术改进、直通良率提升，加速新技术应用，MiniLED成本快速下降，市场开始放量，MiniLED渗透率有望快速提升。 2）面板厂商维持控产，预计面板价格三季度将保持提升，盈利能力有望改善。跟踪618情况来看，备货动能强劲，据TrendForce集邦咨询预估，今年第二季全球电视出货量将达4,663万台，季增7.5%，年增2%。供给端，海外产能退出，三大厂商持续控产，供给下降带动价格企稳回升；需求端，大尺寸需求复苏，智能手机需求较弱，综合来看，考虑厂商控产、上游材料涨价，面板价格上涨或带动提前备货，预计后续三季度面板价格将持续稳定回升，大尺寸增长动能更强，厂商盈利能力有望改善。 3）从台系被动元件厂商5月月度营收可以看到，环比略有下滑，同比仍有较大幅度下滑，处于弱复苏的状态，景气度仍然承压。以目前的终端各应用领域需求跟踪情况来看，需求未出现大幅度修复，但是基本面压力减少，被动元件厂商收入端订单增长，利润端因产能利用率提升、规模效应提升带动盈利能力修复，库存端压力减少，虽需求短期内较难出现大幅度修复，但是预计将保持逐季改善的趋势。跟踪大陆厂商二季度情况，预期主要公司二季度业绩环比略有改善，同比仍承压。 1.4IC设计：持续看好顺周期的存储器与数字类Soc持续看好顺周期的存储器与数字类Soc 1，存储板块：各存储大厂持续加快调整，以求遏制