点评报告：政策定调提质增效，助力2026年A股盈利驱动行情

1、事件：中央经济工作会议召开，部署2026年经济工作，政策基调延续“稳中有进”，提出“提质增效”，强调发展质量提升和产业向新向优。 2、评论： 2.1、政策聚焦提质增效，发展质量重要性凸显：会议提出“实施更加积极有为的宏观政策”，从增量扩张转为存量提质增效，强调发展质量提升、物价合理回升和产业向新向优。 2.2、物价有望合理回升，结构盈利修复可期： - 宏观层面：政策组合发力助推2026年物价合理回升，预计PPI同比降幅收窄直至转正。 - 中观层面：三大支撑助力2026年企业盈利修复： ① 新质生产力逐步成为经济增长新引擎，新兴产业成为重要助推力。 ② 反内卷政策有望进一步深化提速，优化供需格局，解决部分行业“价”的拖累问题。 ③ 海外需求保持韧性，出口有望延续强劲势头，“新三样”等优势出口产业将延续高景气。 2.3、从估值提升回归基本面，关注盈利修复主线： - 2026年A股走势与基本面关联度将提升，重视A股盈利驱动行情，重点关注物价回升和盈利修复节奏。 - 预期2026年股市风格先成长，再周期，后向消费扩散，行业关注盈利修复的三条细分主线： ① 以AI为代表的科技成长行业：AI算力、AI应用、商业航天、机器人、核聚变、储能等。 ② 反内卷重点推进的业绩改善行业：光伏、锂矿、有色、化工、生猪等。 ③ 出口出海的高景气行业：AI海外算力、机械设备、电力设备等。 3、风险提示：国内政策不及预期、地缘政治风险再起、海外货币政策急转。