综合分析
- 现货价格：天然橡胶价格走弱，上海全乳胶均价14750元/吨，跌幅0.64%；山东STR20#混合胶均价14367元/吨，跌幅1.21%。顺丁橡胶价格偏强，华北地区BR9000市场价格10150元/吨，上涨150元/吨。
- 供应：天然橡胶受云南全面停割和海南天气影响，产出受限；泰国、越南天气改善。顺丁橡胶方面，高顺装置开工负荷67.57%，提升3.48%；振华新材料负荷缓慢提升，茂名石化延续停车，山东裕龙石化12月3日临时停车，10日起重启。
- 需求：山东轮胎企业全钢胎开工负荷63.58%，走高0.59个百分点，较去年同期走高6.36个百分点。胶价先跌后涨，工厂逢低刚需补货，但整体采购情绪一般。
- 库存：青岛地区天然橡胶总库存48.48万吨，增加0.98万吨，涨幅2.06%。高顺顺丁橡胶库存窄幅走高，涨幅1.87%。茂名石化延续检修，振华新材料负荷提升缓慢，裕龙石化重启但暂未出料，工厂库存整体走高。
策略推荐
- 单边：RU主力05合约观望，关注15325点压力；NR主力02合约多单持有，止损上移至12215点；BR主力02合约多单持有，止损上移至10590点。
- 套利：BR2602-NR2602（2手对1手）报收-1660点持有，止损设于-1735点。
合成橡胶供应
- 丁二烯生产毛利：碳四抽提工艺利润233元/吨，氧化脱氢工艺利润-1668元/吨。原料石脑油价格走弱，丁二烯成本面压力略减，中石化丁二烯价格上涨，抽提和氧化脱氢工艺利润提升，煤制油工艺利润缩减。
- 顺丁橡胶生产毛利：齐鲁石化顺丁橡胶出厂价10600元/吨，中石化华东丁二烯价格上调100元/吨至7200元/吨，理论成本小幅提升至9916元/吨，理论利润略下降至684元/吨。
- 表观消费量：10月丁二烯表观消费量49.04万吨，同比增量+8.3%，涨幅收窄。10月顺丁橡胶表观消费量14.22万吨，同比增量+23.9%，连续3个月边际增量。
- 库存：丁二烯库存维持去库状态，样本总库存环比下降8.22%。顺丁橡胶库存量3.20万吨，环比减少0.03万吨，个别企业库存下降，多数企业出货压力持续。
天然橡胶供应
- 泰国胶水与杯胶：泰国胶水报价55.3泰铢/公斤，同比下跌-25.8%；杯胶报价48.8泰铢/公斤；水杯价差走弱。与RU“劈叉”时间点约2022年3月。
- ANRPC成员国产量与出口：10月ANRPC胶盟天然橡胶总产量114.4万吨，同比增产+1.6%；总出口量82.6万吨，同比减少-5.9%。
- 青岛保税区库存：截至12月7日，中国天然橡胶社会库存112.3万吨，环比增加2.1万吨，增幅1.9%。保税和一般贸易合计库存48.87万吨，环比增加0.72万吨，增幅1.49%。
混合橡胶平衡
- 10月国内混合胶进口26.1万吨，同比减少-10.2%，连续3个月边际减量。全球汽车销量864万辆，同比增长+4.4%，连续9个月边际增量。国内制造业PMI上涨至49.2%，美国制造业PMI回落至48.2%。中韩汽车连续2个月边际增产，利空混合基差。
橡胶消费
- 中证1000指数同比上涨+41.6%，欧洲汽车行业指数同比上涨+39.9%。国内橡塑业用电量同比增长+10.9%，国内外胎累计产量同比增产+1.0%。
消费-轮胎
- 半钢胎市场成交平淡，价格偏弱，个别企业让利，需求平淡，代理商消化库存为主。全钢胎市场冷清，南方地区表现好于北方，南方销量下滑15%，西北、东北部分地区断崖式下跌，代理商库存充足，进货积极性低。
- 半钢胎样本企业平均库存周转天数45.51天，环比+0.56天，同比+5.60天。全钢胎样本企业平均库存周转天数40.58天，环比+1.07天，同比-1.38天。
