周度回顾与展望
第一部分 周度回顾（1208-1214）
1.1 周度回顾（1208-1214）
政策与经济数据
- 中共中央政治局会议（12月8日）：强调2026年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度。
- 中央经济工作会议（12月10-11日）：政策取向与政治局会议一致，强调财政和货币政策的集成效应，提升宏观经济治理效能。
- 日本三季度GDP：实际GDP年化季环比终值为-2.3%，预期-2.0%，前值修订值-1.8%。
- 中国11月进出口：按美元计，进出口总值5490.3亿美元，同比上涨4.3%；出口3303.5亿美元，同比上涨5.9%；进口2186.7亿美元，同比增长1.9%；贸易顺差1116.8亿美元。
- 中美经贸关系：彭博社报道特朗普政府允许英伟达对华销售H200芯片，中方表示一贯主张通过合作实现互利共赢。
- 中国11月CPI与PPI：CPI同比上涨0.7%，涨幅扩大；PPI同比下降2.2%，跌幅扩大。
- 加拿大央行政策利率：维持2.25%不变。
- 美联储降息（12月11日）：将联邦基金目标利率区间下调至3.5%-3.75%，降息25个基点，符合预期，并计划购买400亿美元短期国债。
- 墨西哥提税提案：墨西哥国会通过针对非自贸伙伴的提税提案，部分税率下调，但中方表示仍将实质性损害相关贸易伙伴利益。
- 中国人民银行操作：12月15日开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月。
- 中国11月货币与社融数据：M2同比增长8.0%，M1同比增长4.9%；社融存量同比增长8.5%，11月社融增量2.49万亿元，前11个月累计增量多增3.99万亿元。
政策解读
- 2026年财政与货币政策：将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，财政政策将进一步发挥支撑作用，货币政策将重点关注经济稳定增长和物价合理回升，有望带动各类资产价格相对上行。
- 11月经济数据分析：货币供给总量维持相对稳定，社融增量显著回升；物价水平结构性改善，CPI涨幅显著回升，PPI跌幅略有扩大；出口增速显著回升，全年出口总额同比增速有望达到5.5%左右；中美经贸关系总体处于缓和期。
美联储降息影响
- 美联储降息25个基点：符合预期，但购买短期国债的“扩表”计划超市场预期。
- 市场反应：美元指数相对下行，人民币相对走强。
- 2026年美联储利率预期：点阵图显示预计联邦基金目标利率区间或为3.25%-3.5%，市场预计或为3.0%-3.25%。
第二部分 高频数据
- 国内商品：物价水平：猪肉批发价略有下行，蔬菜和水果批发价略有上行。
- 国际商品：大宗价格：CRB现货综合指数相对上行。
- 货币市场：利率：DR007和R007略有上行。
- 外贸市场：海运指数：波罗的海干散货指数（BDI）相对下行。
- 外贸市场：出口集装箱指数：出口集装箱运价综合指数（CCFI）相对稳定。
第三部分 大类资产（1208-1212）
- 股票市场：A股主要指数涨跌不一，上证综合指数下跌0.34%，深证成份指数上涨0.84%，创业板指数上涨2.74%。
- 国债期货市场：收盘价均上涨，2年期国债期货微涨0.02%，10年期国债期货上涨0.10%，30年期国债期货上涨0.12%。
- 外汇市场：美元指数下跌0.61%，在岸美元兑人民币下跌0.21%，欧元兑人民币上涨0.59%。
- 商品市场：原油下跌3.55%，沪金上涨1.0%，生猪下跌0.53%，沪铜上涨1.40%，螺纹下跌3.07%。
第四部分 周度关注（1215-1221）
- 经济数据：中国11月规上工业增加值、固投和社零等多项经济指标。
- 美国数据：美国10月零售销售环比、11月失业率、11月非农就业人口变动。
- 利率决议：英国央行利率决议、欧洲央行利率决议、日本央行利率决议。
- 通胀数据：美国11月CPI同比、美国11月核心CPI同比。
