碳酸锂后市行情展望
综合分析
产业层面：
- 需求端：新能源乘用车销售走弱，但储能需求依旧火爆；正极厂排产保持高位，部分出口需求受影响；年末资金回笼和财报考量下，企业有去库需求。
- 供应端：锂盐厂虽有新冶炼产能爬坡，但海外锂矿发运环比下滑，锂矿价格高企，锂盐厂承接能力有限；枧下窝下周有一定复产预期，关注能否兑现；12月供需边际宽松，去库预计放缓，关注本周库存数据；1月需求可能受动力下行而环比下降，供应国内外均有增量，中线可能转为累库。
期货层面：近期缺乏新利多驱动，六氟磷酸锂股票大跌，锂价冲高至前高附近出现减仓下跌，反映资金离场；后市关注9.1万附近支撑有效性。
行情展望及策略推荐
- 单边：空单持有。
- 套利：暂时观望。
- 期权：卖出虚值看涨期权。
新能源汽车
- 淡季来临：11月新能源汽车国内销量152.2万辆，环比增长4.3%，同比增长6.5%，渗透率53.2%；其中新能源乘用车销量142.5万辆，环比增长3.5%，同比增长3.9%；12月乘用车新能源市场零售18.5万辆，同比下降17%，环比下降10%，零售渗透率62.2%；动力电芯产量预计环比下降2%。
- 欧美电动化进程可能放缓：全球2025年1-10月新能源汽车销量累计同比增长21.7%至1639万辆，欧洲同期累计同比增长29.4%至309.2万辆，美国同期累计同比增长6.8%至132.3万辆；美国取消IRA新能源汽车补贴，提前出现销量小高峰；中国新能源汽车2025年1-11月累计出口228.3万辆，同比增长100%。
储能市场
- 订单火爆但产能瓶颈限制排产增长：国内储能订单保持良好重要原因之一来自于“抢出口”的需求，美国政策预期下企业持续向美国出口，支撑淡季订单表现；中东、南美、澳大利亚等地中标项目也是储能需求支柱；SMM统计1-11月中国储能电芯产量累计466.9GWh，同比增长53%，12月储能电芯排产环比下降0.2%。
12月下游排产走弱
- SMM11月产量：电池环比+3.6%，三元电池环比+0.7%，磷酸铁锂电池环比+4.4%；电芯环比+2.7%，动力电芯环比+2.7%，储能电芯环比+5.9%；正极材料环比-0.2%，磷酸铁锂环比+4.7%；电解液环比+5.2%。
- SMM12月排产：电池环比-1.9%，三元环比-5.9%，铁锂环比-0.7%；电芯环比-2%，储能电芯环比-0.2%；正极材料环比-6.7%，磷酸铁锂环比-0.8%；电解液环比-1.5%。
碳酸锂供应
- 周度产量小幅增长：11月盐湖产量持续攀升，弥补其他原料提锂减少；12月枧下窝复产预期加速，也将有一定增量；SMM统计1-11月国内碳酸锂产量87.1万吨，累计同比增长44%，12月排产9.8万吨；彭博消息称枧下窝12月复产，SMM排产预计增加1000吨；头部锂矿山挺价，锂矿价格跟随锂盐价格，超过生产成本；本周云母提锂产量下降，辉石提锂产量继续增长。
碳酸锂供需平衡预估
碳酸锂去库速度
- 本周SMM统计社会库存减少2133吨：冶炼厂库存减少1606吨，下游库存减少957吨，其他库存增加430吨；本周产量增加59吨，云母产量减少200吨，辉石产量增加260吨；广期所仓单11月末集中注销，12月仓单持续回升。
作者承诺与免责声明
- 作者承诺：以勤勉的职业态度，独立、客观地出具报告，清晰准确地反映研究观点。
- 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断，银河期货不对使用报告导致的损失负责。
