有色金属行业周报：美联储鹰派态度使金属承压，谨慎情绪使锂价回调

有色金属行业近一年市场表现 投资要点 板块市场表现 板块涨跌幅：有色金属板块报收4881.96，周变化-2.40%，排名第22，跑输上证综指-1.21pct。 子板块表现：磁性材料领涨，其他板块普跌。其中，子板块市场表现前三名：磁性材料（3.09%）、稀土（-0.39%）、钨（-0.79%）；子板块市场表现 后三位：铜（-2.91%）、锡（-3.84%）、黄金（-5.48%）。 数据来源：最闻 首选股票评级 金属价格表现 基本金属：LME铜报收8524美元/吨，周变动0.34%；上期所阴极铜（活跃合约）报收65980元/吨，周变动-0.57%。LME铝报收2402美元/吨，周变动-1.85%；上期所铝（活跃合约）报收18800元/吨，周变动-2.26%。 贵金属：COMEX黄金报收1810.60美元/盎司，周变动2.18%；国内黄 金期货价格（活跃合约）报收408.10元/克，周变动1.75%。COMEX白银报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2022年12月16日 行业周报（20221212-20221216）领先大市-B(维持 美联储鹰派态度使金属承压，谨慎情绪使锂价回调 有色金属 相关报告： 【山证有色金属】低库存支撑金属价格回暖，锂盐绿色安全生产引起重视-行业周报（20221205-20221209）2022.12.9 【山证有色金属】加息预期放缓，金属价格普涨-行业周报 （20221128-20221202）2022.12.2 分析师：杨立宏 执业登记编码：S0760522090002邮箱：yanglihong@sxzq.com 收23.74美元/盎司，周变动7.89%；国内白银期货价格（活跃合约）报收5403.00 元/千克，周变动6.05%。 能源金属：氢氧化锂价格55.20万元/吨，周变动-1.25%；工业级碳酸锂价格52.65万元/吨，周变动-3.39%；电池级碳酸锂价格55.80万元/吨，周变动-2.11%。钴酸锂价格42.80万元/吨，周变动-2.39%；电解钴价格32.85万元 /吨，周变动-0.90%；硫酸钴价格51.50元/千克，周变动-2.83%；四氧化三钴 价格211.50元/千克，周变动-2.08%。LME镍收盘价28380美元/吨，周变动 -7.44%；SHFE镍收盘价223890元/吨，周变动0.80%；电池级硫酸镍价格39750 元/吨，周变动0.00%。 小金属：镁锭价格23050元/吨，周变动-1.50%；钯价格494元/克，周变动3.35%；钛铁价格36500元/吨，周变动0.00%；金属硅价格25150元/吨，周变动0.00%；镨钕氧化物价格692500元/吨，周变动1.47%。 投资建议 美国公布CPI数据低于预期后，贵金属大幅反弹，美联储在今年最后一次议息会议上如期加息50基点，将基准利率提升至4.25%-4.5%的十五年新高；但由于所发布“点阵图”与鲍威尔发言态度相对鹰派，贵金属与基本金属价格均承压。从基本面来看，基本金属仍处于供需双弱的局面。铜方面，虽然全球铜矿项目增加，但全球矿山老龄化问题较为严重，尤其是智利地区的铜矿，秘鲁的抗议活动加剧，铜矿运输道路受到干扰。铝方面，贵州地区电解铝厂由于电力资源紧张要求减负荷生产，部分铝厂已经开始执行减产。 需求方面，处于传统需求淡季，国内疫情蔓延，新能源带来的新增需求可能会受到影响。低库存仍能对价格形成一定支撑，中国政策利好不断释放，对金属需求有一定边际改善作用，后续或处于震荡格局，建议关注紫金矿业、云铝股份、神火股份、西部矿业、天山铝业以及受益于新能源高需求的博威合金、博迁新材、金力永磁、正海磁材、铂科新材等。 能源金属方面，12月14日，PLS进行了新一轮锂精矿拍卖，最后平均价格为7552美元/吨，较2022年11月16日成交价7805美元/吨下跌了300美元/吨，叠加近期人民币汇率、海运费调整的影响，对应电池级碳酸锂生产成本约55.4万元/吨，较上次招标下降约2.7万元/吨。近期锂及锂盐产品价格下行，但供应短期内难以跟上需求，锂价仍会一段时间内保持高位。 风险提示 美联储加息影响持续，国内疫情反复，经济下行风险；下游需求增速不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。 目录 1.本周观点6 2.市场表现6 2.1有色板块市场表现：板块周变化-2.40%，跑输上证综指6 2.2子板块市场表现：磁性材料涨势明显7 2.3上市公司市场表现：龙磁科技涨幅居前8 3.行业数据跟踪9 3.1基本金属9 3.1.1铜：价格小幅震荡，沪铜逐渐累库9 3.1.2铝：价格下行，小幅累库10 3.2贵金属11 3.2.1黄金：价格小幅反弹11 3.2.2白银：价格反弹12 3.3能源金属13 3.3.1锂：锂盐价格普跌13 3.3.2钴：各产品价格普跌14 3.3.3镍：电池级硫酸镍价格周内持平14 3.4小金属：钯价格上涨明显15 4.宏观政策16 5.行业与上市公司动态16 5.1行业动态16 5.2上市动态18 6.风险提示19 图表目录 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现6 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现7 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司8 图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司8 图5：LME铜价格及库存9 图6：SHFE铜价格及库存9 图7：铜矿TC/RC加工费情况9 图8：电池级铜箔加工费情况9 图9：LME铝价格及库存10 图10：SHFE铝价格及库存10 图11：电解铝盈利情况（元/吨）10 图12：COMEX黄金价格及库存11 图13：SHFE黄金价格及库存11 图14：SPDR黄金ETF持有量11 图15：COMEX白银价格及库存12 图16：SHFE白银价格及库存12 图17：SLV白银ETF持有量12 图18：氢氧化锂价格（元/吨）13 图19：碳酸锂价格（万元/吨）13 图20：钴酸锂价格（元/吨）14 图21：电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格14 图22：LME镍价格（美元/吨）14 图23：SHFE镍价格（元/吨）14 图24：电池级硫酸镍价格（元/吨）15 表1：稀贵金属及小金属价格表现15 表2：宏观政策汇总16 表3：有色金属行业本周重要动态汇总16 表4：有色金属行业本周上市公司动态汇总18 1.本周观点 美国公布CPI数据低于预期后，贵金属大幅反弹，美联储在今年最后一次议息会议上如期加息50基点，将基准利率提升至4.25%-4.5%的十五年新高；但由于所发布“点阵图”与鲍威尔发言态度相对鹰派，贵金属与基本金属价格均承压。从基本面来看，基本金属仍处于供需双弱的局面。铜方面，虽然全球铜矿项目增加，但全球矿山老龄化问题较为严重，尤其是智利地区的铜矿，秘鲁的抗议活动加剧，铜矿运输道路受到干扰。铝方面，贵州地区电解铝厂由于电力资源紧张要求减负荷生产，部分铝厂已经开始执行减产。需求方面，处于传统需求淡季，国内疫情蔓延，新能源带来的新增需求可能会受到影响。低库存仍能对价格形成一定支撑，中国政策利好不断释放，对金属需求有一定边际改善作用，后续或处于震荡格局，建议关注紫金矿业、云铝股份、神火股份、西部矿业、天山铝业以及受益于新能源高需求的博威合金、博迁新材、金力永磁、正海磁材、铂科新材等。 能源金属方面，12月14日，PLS进行了新一轮锂精矿拍卖，最后平均价格为7552美元/吨，较2022 年11月16日成交价7805美元/吨下跌了300美元/吨，叠加近期人民币汇率、海运费调整的影响，对应电 池级碳酸锂生产成本约55.4万元/吨，较上次招标下降约2.7万元/吨。近期锂及锂盐产品价格下行，但供应短期内难以跟上需求，锂价仍会一段时间内保持高位。 2.市场表现 2.1有色板块市场表现：板块周变化-2.40%，跑输上证综指 本周,上证综指报收3168.65，周变化-1.19%；有色金属板块报收4881.96，周变化-2.40%，排名第22，跑输上证综指-1.21pct。 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2子板块市场表现：磁性材料涨势明显 本周有色金属行业各子板块市场表现来看，磁性材料领涨，其他子板块普跌。其中，子板块市场表现前三名：磁性材料（3.09%）、稀土（-0.39%）、钨（-0.79%）；子板块市场表现后三位：铜（-2.91%）、锡（-3.84%）、黄金（-5.48%）。 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.3上市公司市场表现：龙磁科技涨幅居前 有色板块本周涨跌幅前五公司分别为：龙磁科技（33.13%）、安泰科技（11.99%）、金钼股份（7.72%）、宏创控股（7.62%）、明泰铝业（7.29%）。 有色板块本周涨跌幅后五公司分别为：银泰黄金（-11.00%）、鑫铂股份（-7.02%）、神火股份（-6.90%）、*ST园城（-6.63%）、山东黄金（-6.41%）。 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.行业数据跟踪 3.1基本金属 3.1.1铜：价格小幅震荡，沪铜逐渐累库 价格方面，本周LME铜报收8524美元/吨，周变动0.34%；上期所阴极铜（活跃合约）报收65980元/吨，周变动-0.57%。 库存方面，本周LME铜总库存85525吨，周变动-5.84%；上期所阴极铜库存小计为32279吨，周变动 63.41%。 图5：LME铜价格及库存图6：SHFE铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图7：铜矿TC/RC加工费情况图8：电池级铜箔加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.1.2铝：价格下行，小幅累库 价格方面，本周LME铝报收2402美元/吨，周变动-1.85%；上期所铝（活跃合约）报收18800元/吨，周变动-2.26%。 库存方面，本周LME铝总库存483850吨，周变动2.60%；上期所铝库存小计为37529吨，周变动16.20%。 图9：LME铝价格及库存图10：SHFE铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图11：电解铝盈利情况（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2贵金属 3.2.1黄金：价格小幅反弹 黄金价格方面，COMEX黄金本周报收1810.60美元/盎司，周变动2.18%；国内黄金期货价格（活跃合约）本周报收408.10元/克，周变动1.75%。 截至12月15日，SPDR黄金ETF持仓为911.56吨，周变动0.38%，持仓绝对值变化3.47吨。 图12：COMEX黄金价格及库存图13：SHFE黄金价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图14：SPDR黄金ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2.2白银：价格反弹 白银价格方面，COMEX白银本周报收23.74美元/盎司，周变动7.89%；国内白银期货价格（活跃合约）本周报收5403.00元/千克，周变动6.05%。 截至12月15日，SLV白银ETF持仓为14601.21吨，周变动-1.30%，持仓绝对值变动-191.79吨。 图15：COMEX白银价格及库存图16：SHFE白银价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图17：SLV白银ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.3能源金属 3.3.1锂：锂盐价格普跌 本周，氢氧化锂价格55.20万元/吨，周变动-1.25%；工业级碳酸锂价格52.65万元/吨，周变动-3.39%； 电池级碳酸锂价格55.80万元/吨，周变动-2.11%。