汽车行业周报：《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》发布，建议提前布局明年机会华创证券研究所

数据跟踪

12月上旬汽车折扣环比微降，以油车为主。10月乘用车批发、出口、库存同环比增长，零售同环比下滑。11月新势力车企交付量比亚迪环比增长显著，传统车企销量吉利汽车同环比增长显著。截至12月13日，碳酸锂、铜、钯等原材料价格环比上涨，天然橡胶、PVC价格环比下跌。

行业要闻

国家市场监督管理总局发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，细化汽车生产企业价格行为规范，禁止亏损销售、串价等非理性价格行为，预计将为2026年车市价格波动托底。乘联分会数据显示，2025年1-11月乘用车降价规模减少，市场秩序改善。11月新能源乘用车国内零售销量同比增长4.2%，前11个月同比增长19.6%。中国汽车工业协会数据显示，11月汽车产量首次超过350万辆，创历史新高，前11个月新能源汽车产销量均接近1500万辆，同比增长均超过30%。中国汽车流通协会数据显示，12月第一周二手车市场显著回暖，新能源二手车交易活跃度持续攀升。

市场表现

本周汽车板块涨幅+0.09%，板块排名9/29。汽车指数涨幅情况：乘用车+0.24%、商用车+0.21%、流通服务-3.49%。

投资建议

维持整车推荐吉利汽车、江淮汽车，板块估值修复推荐比亚迪。汽零方面，关注AI/智驾、液冷、机器人产业新方向投资机会，推荐地平线机器人、敏实集团等。重卡方面，继续推荐中国重汽A、潍柴动力A/H。

风险提示

宏观经济不及预期、地缘政治波动、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。