11月新能源汽车批发增速20.6%，周度零售呈现负增长

市场动态与投资建议

中国新能源汽车市场
2023年渗透率突破30%，2024年首次突破50%。2025年11月，中国汽车销量增长3.4%，新能源汽车销量增长20.6%。12月第一周，乘用车零售增速-32%，新能源增速-17%，但全年累计增速仍达19%。预计2026年购置税政策调整前，市场存在抢购需求。自主品牌市场份额持续扩大，关注产品力强、出海顺利、供应稳定的企业。

海外市场
美国11月新能源汽车销量8.4万辆，同比-42.4%，1-11月累计增速降至4.0%。受税收抵免到期影响，10月起销量断崖式下滑，全年增速预计回落至0%左右。欧洲市场表现强劲，10月销量同比增长36.4%，1-10月累计增长31.9%。其他地区（如墨西哥、中东）增长迅猛，10月销量同比增长88.8%。整体看好非美地区发展空间，但需关注欧美贸易保护主义带来的出口波动风险。

关键数据

• 中国：11月新能源汽车销量182.3万辆，同比增长20.6%；出口30.0万辆，同比增长2.6倍。
• 美国：11月销量8.4万辆，同比-42.4%；1-11月累计150.8万辆，同比4.0%。
• 欧洲：10月销量35.4万辆，同比增长36.4%；1-10月累计320.5万辆，同比增长31.9%。

投资建议
聚焦产品竞争力强、出海推进顺利、供应稳定的企业。关注一带一路、中东等新兴市场机会，规避欧美贸易风险。

风险提示
政策风险、产销不及预期、技术推进不及预期、行业竞争加剧。