行业重点新闻
- 中央经济工作会议：部署2026年经济工作，聚焦内需与“两新”政策优化，明确优化“大规模设备更新和消费品以旧换新”政策实施。
- 中通客车2026供应链战略合作伙伴大会：以“链通全球，质赢未来”为主题，总结2025年市场、研发、质量、采购成果，展望2026年以质量为核心、创新为引擎，推动“供应链”向“共赢链”转型。
- 安凯客车出口沙特：2025年累计出口沙特1800台，谱写中沙交通合作新篇章，稳居当地行业前沿。
- 中汽协价格合规指南：呼吁规范汽车行业非理性竞争，建立“成本+供求”定价策略、全链条价格管理，禁止不正当竞争。
- 商用车市场总结：2025年1-11月商用车累计销量达387万辆，同比增长10.4%；重卡销量破百万至104.2万辆，同比增长27.5%；新能源商用车成核心增长点，1-11月国内销量75万辆，同比增长62.4%。
- 大众自动驾驶测试：在德国测试“无方向盘”自动驾驶，全新测试车Gen.Urban1亮相，重点观察乘客对无方向盘、无踏板乘坐方式的适应情况。
- 长安汽车深蓝汽车募资：控股子公司深蓝汽车拟募资约61.22亿元增资扩股，长安汽车拟以非公开协议方式参与。
- 汽车以旧换新规模：2025年汽车以旧换新规模预计超1800亿元，新能源车享10%车购税优惠，惠及销量较2024年多22%。
- 黑芝麻智能与元戎启行合作：推进高阶辅助驾驶技术量产，黑芝麻智能将提供芯片产品及全套应用开发工具链，元戎启行则凭借算法积累完成高阶辅助驾驶算法的深度适配优化。
- 大众与小鹏合作：首款车型“与众07”预计12月31日落地，18个月完成研发，基于大众专为中国市场开发的CEA电子电气架构打造。
- 特斯拉Robotaxi：马斯克放话三周内撤掉奥斯汀特斯拉Robotaxi的安全监督员，实现车内完全无人运行。
- 智元机器人量产：量产5000台通用人形机器人“灵犀X2”，标志中国具身智能企业将“量产”从PPT落地现实。
- 优必选订单：斩获超0.5亿元人形机器人订单，推动具身智能场景落地，WalkerS2已于11月中旬开启量产交付。
- 立中集团与伟景智能合作：签署人形机器人加工件定点采购协议，伟景智能拟长期采购立中集团生产的机器人加工件。
- 隆盛科技投资：拟3.5亿元投建具身智能机器人创新中心项目，聚焦具身机器人工业场景应用的研发与产业化。
- 机器人行业：2026年迎量产大考，多企业竞逐真实场景落地，上海张江集聚超100具身智能企业，产业链覆盖60%。
板块市场表现
- 本周沪深300指数：跌幅0.08%，汽车板块涨幅0.09%，涨跌幅位居A股一级行业第9位。
- 乘用车板块：涨幅0.24%，长城汽车、吉利汽车领涨。
- 商用车板块：涨幅0.21%，中集车辆、中通客车领涨。
- 汽车零部件板块：跌幅0.11%，华懋科技、跃岭股份领涨。
- 细分板块涨跌幅：电控系统涨1.42%，电机跌0.77%，减速机/齿轮类跌0.81%，轴承跌1.87%，轻量化&结构件涨0.15%，直线传动部件跌2.07%，传感器涨2.67%，Tier1涨0.55%。
估值水平
- 本周乘用车、商用车板块：PE估值上升。
- 汽车零部件板块：PE估值下降。
上游重点数据跟踪
- 钢材价格指数：略有上升。
- 铝锭价格：略有上升。
- 天然橡胶价格：略有下降。
- 浮法平板玻璃价格：略有上升。
- 聚丙烯价格：略有下降。
- 碳酸锂价格：保持平稳。
- 集装箱运价指数：略有下降。
投资建议
- 乘用车：国产高端豪华乘用车市场需求超预期，未来随着产品矩阵的拓展，业绩有望迎来放量，推荐：江淮汽车、赛力斯，受益标的：吉利汽车。
- 零部件：行业反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高，推荐：德赛西威、浙江仙通、美力科技、博俊科技，受益标的：潍柴动力、科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原股份、中通客车。
风险提示
- 乘用车行业需求不及预期。
- 汽车行业竞争加剧。
- 电动智能化转型不及预期。
- 政策支持力度不及预期。
- 原材料价格大幅波动风险。
