保险业2025年10月保费点评：产寿险保费均承压 持续关注开门红

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人身险

• 总体情况：2025年1-10月人身险公司原保费收入39,924亿元，同比+9.6%。寿险/健康险/意外险原保费收入分别为32,748/6,850/326亿元，同比+12.0%/+0.1%/-9.2%。
• 10月表现：10月单月人身险原保费收入1,491亿元，同比-4.6%，寿险/健康险/意外险分别同比-5.1%/-2.5%/-16.6%。降幅环比扩大，主要因前期“抢停售”效应透支保费，及工作重心转向2026年开门红筹备。
• 投资情况：1-10月保户投资款新增交费5,315亿元，同比+2.3%；10月单月同比+7.0%，较9月回落22pp。投连险独立账户新增交费1-10月同比+17.1%，10月单月同比-34.%，增速由正转负。

财产险

• 总体情况：2025年1-10月财产险公司原保费收入14,908亿元，同比+4.0%。车险/非车险原保费收入分别为7,612/7,297亿元，同比+3.2%/+4.9%。
• 10月表现：10月单月财产险原保费收入1,196亿元，同比-5.5%。车险原保费收入776亿元，同比-6.6%，增速环比由正转负，主要因承保车辆数量同比下滑及去年同期高基数。非车险原保费收入420亿元，同比-3.4%，增速环比由正转负，主要受非车险报行合一影响。
• 细分非车险：农险/健康险/责任险/意外险分别同比-6.3%/+17.7%/-3.1%/-2.9%。

投资

• 总体情况：截至2025年三季度末，保险业资金运用余额达374,631亿元，较年初+12.6%。人身险和财产险公司资金运用余额分别较年初+12.6%/+7.5%。
• 投资结构：银行存款/债券/股票/证券投资基金/长期股权投资分别占7.4%/51.0%/10.1%/5.3%/8.0%，分别较年初-1.0pp/+0.8pp/+2.5pp/+0.3pp/+0.2pp。

投资建议

• 政策影响：12月5日国家金融监督管理总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，适度放松保险公司资本监管，缓解资本压力，推动行业稳健经营。
• 推荐标的：推荐基本面企稳改善且股票投资占比较高的中国平安，资产端弹性较大的新华保险，估值低且基本面改善的中国人寿、中国人保和中国太保。

风险提示

• 权益市场波动风险；长期利率下行风险；产品需求不及预期；自然灾害加剧风险。