上市险企2024年1月保费点评：寿险开门红首月承压，但结构改善有望提升业务品质

寿险开门红与财险增长趋势分析

行业概览

近期发布的证券研究报告聚焦于非银金融领域，特别是寿险和财险的最新表现。报告指出，在2024年1月，寿险开门红承压，主要受政策影响下的业务节奏放缓、监管约束以及去年疫情后的低基数效应影响。财险则呈现出更为积极的增长态势。

寿险开门红承压

• 总体表现：上市寿险公司在1月份的总保费累计同比增速普遍呈现负增长。具体而言，中国人寿、平安人寿、平安健康、平安养老、太保寿险、新华保险、人保寿险和人保健康的表现分别为+2.2%、-3.9%、+5.2%、+75.4%、-14.7%、-15.0%、-18.5%、-4.5%。
• 结构优化：尽管面临挑战，但仍能观察到一些结构性改善，如人保寿险的长险首年期交业务同比增长0.4%，长险趸交则大幅下滑42.7%，这表明公司在努力优化缴费结构，提升业务品质。

财险增速分化

• 阳光财险表现亮眼，同比增速达到26.8%。
• 人保财险的车险与非车险保费分别增长2.9%和2.6%，显示出车险量质齐升的势头，而非车险增长点包括货运险、企财险、责任险，但信用保证险仍处于缩量状态。

投资建议与风险提示

• 寿险：重点关注负债转型的进展、队伍规模的稳定与产能提升、以及需求释放的可能性。
• 财险：强调非车险增长的潜力与空间，推荐持续关注此领域的投资机会。
• 投资端：预计权益市场将保持乐观，长端利率虽处于历史低位但存在波动，预定利率下调有助于缓解利差损风险。板块估值处于历史低位，建议关注具有明显竞争优势的大型上市保险公司。

风险考量

• 新单销售的不确定性、长端利率的下行风险、权益市场的波动性、股权投资的减值风险以及财产险风险减量的挑战。

结论

该报告综合分析了2024年1月寿险与财险行业的表现，强调了寿险结构优化与财险增长的亮点，同时提供了针对不同领域的一系列投资建议，并明确指出了潜在的风险因素。报告旨在为投资者提供深入的行业洞察，以便做出更加明智的投资决策。