行业周报：2025国谈结果公布，关注相关公司投资机会

2025年12月医药行业周报总结

2025国谈结果公布，关注相关公司投资机会

• 2025医保目录：新增114种药品，总体成功率达88%，谈判成功率创近7年新高，最高降幅94%。新版目录共3253种药品，自2026年1月1日起执行。医保目录新增50种1类创新药，涵盖单抗、双抗、ADC、siRNA、小分子等多种新药，包括芦康沙妥珠单抗、瑞康曲妥珠单抗、PCSK9单抗、GLP1R/GIPR双激动剂替尔泊肽、玛舒拉沙韦、昂拉地韦等重磅药物。
• 2025商保目录：新增19款创新药，涵盖CAR-T、TCE疗法、双特异性抗体等，涉及罕见病和重点领域，如阿尔茨海默病、戈谢病等。进口药和国产药相当，包括他泽司他、芦比替定、那西妥单抗、达妥昔单抗β等。
• 相关公司受益：医保+商保推动创新药快速放量，相关创新药企迎来弹性增长。

12月第2周医药生物板块表现

• 板块整体：医药生物板块下跌1.04%，跑输沪深300指数0.96pct。
• 子板块表现：医疗研发外包板块上涨3.69%，线下药店板块下跌4.33%，医药流通板块下跌4.23%，血液制品板块下跌4.05%。

医药布局思路及标的推荐

• 整体思路：持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）。
• 月度组合：三生制药、信达生物、百利天恒、悦康药业、前沿生物、热景生物、华东医药、石药集团、联邦制药。
• 周度组合：泽璟制药、昊帆生物、奥浦迈、阳光诺和、阿拉丁、皓元医药、毕得医药、药康生物。

风险提示

• 研发不确定性风险
• 药物安全性风险
• 竞争加剧风险