医药生物行业周报：第四批耗材国采拟中选结果公布，关注国产替代发展机会

行业研究 2023年12月03日 行业周报 超配第四批耗材国采拟中选结果公布，关注国产替代发展机会 ——医药生物行业周报（2023/11/27-2023/12/03） 证券分析师 杜永宏S0630522040001 医药生物 dyh@longone.com.cn 证券分析师 伍可心S0630522120001 wkx@longone.com.cn 证券分析师 (0737) 陈成S0630522080001 chencheng@longone.com.cn 投资要点： 市场表现： 上周（11.27-12.01）医药生物板块整体上涨0.51%，在申万31个行业中排第10位，跑赢沪深300指数2.06个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌2.49%，在申万31个行业中排第13位，跑赢沪深300指数7.55个百分点。当前，医药生物板块PE估值为29.0倍，处于历史中低位水平，相对于沪深300的估值溢价为175%。上周子板块中，上涨的是生物制品和医疗器械，分别上涨2.31%和2.19%。个股方面，上周上涨的个股为167只（占比35.3%），涨幅前五的个股分别为新诺威（19.1%），九典制药（17.2%），康泰生物（13.2%），太极集团（13.1%），博雅生物（13.0%）。 市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为7.25万亿元，在全部A股市值占比为 8.15%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3998亿元，占全部A股成交额的 9.81%，板块单周成交额环比上升2.49%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为110.88亿元；净流入前五为迈瑞医疗、联影医疗、贝瑞基因、兴齐眼药、康泰生物。 行业要闻： 相关研究 1.呼吸系统疾病高发，关注相关投资机会——医药生物行业周报 （2023/11/20-2023/11/26） 2.慢病防治方案发布，关注相关投资机会——医药生物行业周报 （202311/13-202311/19） 3.处方外流持续兑现，建议关注连锁药店——医药生物行业周报 （202311/6-202311/12） 11月30日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织人工晶体类及运动医学类医用耗材集中带量采购拟中选结果公示》。按集采前价格计算，本次集采产品的市场规模约155亿元，其中人工晶体类耗材65亿元，运动医学类耗材90亿元。降幅方面，人工晶体类耗材平均降价60%，运动医学类耗材平均降价74%，整体平均降价70%左右，相比之前三批高值耗材国采80%以上平均降幅，本次降价较为温和。本次集采共128家企业参与，126家拟中选，中选率98%。（信息来源：国家组织高值医用耗材联合采购办公室、新华社、国家医保局） 本次高值耗材集采规则更加完善，企业中选率高，产品需求量大，且整体降价幅度温和。我们预计，本次集采一方面将有助于人工晶体类产品加速放量，眼科行业集中度有望进一步提高；另一方面，集采内容涉及运动医学类耗材，标志着我国基本实现骨科耗材集采全覆盖，骨科行业国产替代带来的发展机会值得关注。我们认为，本次集采入选产品较多的企业将直接受益，相关具备成本优势、产品线布局齐全的优质龙头有望“以量换价”依靠产品渗透率的不断提升驱动业绩增长。 投资建议： 上周医药生物板块小幅上涨，跑赢大盘指数。近期呼吸道感染性疾病高发，流感概念持续火热，建议关注相关投资标的。第四批高值耗材拟中选结果公布，企业中选率高，整体降幅温和。预计本次集采一方面有助于人工晶体类产品加速放量，眼科行业集中度有望进一步提高；另一方面，集采涉及运动医学类耗材，标志我国基本实现骨科耗材集采全覆盖，骨科行业国产替代带来的发展机会值得关注。当前医药生物板块投资价值显著，建议重点围绕创新产业链和消费医疗服务两大主题，精选优质个股，建议关注创新药、特色器械、研发外包、连锁药店、医疗服务、二类疫苗、血制品等板块及个股。 个股推荐组合：老百姓、贝达药业、特宝生物、国际医学、微电生理-U、康泰生物；个股关注组合：益丰药房、普门科技、百普赛斯、博雅生物、荣昌生物、华厦眼科等 风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。 正文目录 1.市场表现4 2.重点公司10 3.行业要闻11 4.投资建议14 5.风险提示14 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅4 图2上周医药生物子板块涨跌幅4 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅5 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅5 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）6 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）6 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）7 图8近一年医药生物板块总市值变化情况8 图9近一年医药生物板块成交额变化情况8 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元）9 图11拟中选人工晶体类产品类别≥2种的申报企业名单12 图12拟中选运动医学类产品类别≥10种的申报企业名单13 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况7 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股9 表3重点覆盖推荐公司周度涨跌幅10 表4重点覆盖推荐公司公告10 表5四批医用高值耗材国家集采情况12 表6采购需求量最高的“非球面-单焦点-非散光”人工晶体A组竞价单元拟中选情况12 表7部分A股上市公司运动医学耗材拟中选情况13 1.市场表现 上周（11月27日至12月01日）医药生物板块整体上涨0.51%，在申万31个行业中 排第10位，跑赢沪深300指数2.06个百分点。子板块中，上涨的是生物制品和医疗器械，分别上涨2.31%和2.19%。 图1上周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2上周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌2.49%，在申万31个行业中排第13位，跑赢沪深 300指数7.55个百分点。子板块中化学制药和中药分别上涨4.75%、3.50%，其余下跌，其中医疗服务跌幅最大（-15.84%）。 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 截至2023年12月01日，医药生物板块PE估值为29.0倍，处于历史中低位水平，相对于沪深300的估值溢价为175%。医药生物子板块中，医疗服务、医疗器械、化学制药、生物制品、中药和医药商业的PE估值分别为33.8倍、32.7倍、32.3倍、29.0倍、23.7倍和17.5倍。 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为167只（占比35.3%），下跌的个股295只（占比62.4%）。涨幅前五的个股分别为新诺威（19.1%），九典制药（17.2%），康泰生物（13.2%），太极集团（13.1%），博雅生物（13.0%）；跌幅前五的个股分别为常山药业(-19.3%)，翰宇药业(-16.4%)，维康药业(-13.8%)，桂林三金(-12.8%)，四环生物(-12.5%)。 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况 证券代码 周涨跌幅前十 公司名称涨跌幅 所属申万三级 证券代码 周涨跌幅后十公司名称涨跌幅 所属申万三级 300765.SZ 新诺威19.1% 原料药 300255.SZ 常山药业-19.3% 化学制剂 300705.SZ 九典制药17.2% 化学制剂 300199.SZ 翰宇药业-16.4% 化学制剂 300601.SZ 康泰生物13.2% 疫苗 300878.SZ 维康药业-13.8% 中药Ⅲ 600129.SH 太极集团13.1% 中药Ⅲ 002275.SZ 桂林三金-12.8% 中药Ⅲ 300294.SZ 博雅生物13.0% 血液制品 000518.SZ 四环生物-12.5% 其他生物制品 603707.SH 健友股份12.0% 化学制剂 301211.SZ 亨迪药业-11.8% 原料药 600079.SH 人福医药11.5% 化学制剂 002317.SZ 众生药业-10.5% 中药Ⅲ 300573.SZ 兴齐眼药11.2% 化学制剂 300108.SZ ST吉药-9.7% 中药Ⅲ 603658.SH 安图生物11.1% 体外诊断 600222.SH 太龙药业-9.7% 中药Ⅲ 688278.SH 特宝生物10.8% 其他生物制品 300534.SZ 陇神戎发-9.5% 中药Ⅲ 资料来源：Wind，东海证券研究所 12月01日，A股申万医药生物板块总市值为7.25万亿元，在全部A股市值占比为 8.15%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3998亿元，占全部A股成交额的 9.81%，板块单周成交额环比上升2.49%。 图8近一年医药生物板块总市值变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 图9近一年医药生物板块成交额变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为110.88亿元，在申万一级行业中排名倒 数第2位。个股方面，主力净流入的前五为迈瑞医疗、联影医疗、贝瑞基因、兴齐眼药、康泰生物；净流出前五为通化金马、众生药业、特一药业、翰宇药业、常山药业。 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股 主力净流入前十主力净流出前十 净流入额净流出额 证券代码公司名称所属申万三级证券代码公司名称所属申万三级 （万元）（万元） 300760.SZ 迈瑞医疗 21170 医疗设备 000766.SZ 通化金马 -65316 化学制剂 688271.SH 联影医疗 20187 医疗设备 002317.SZ 众生药业 -42183 中药Ⅲ 000710.SZ 贝瑞基因 20008 诊断服务 002728.SZ 特一药业 -41957 中药Ⅲ 300573.SZ 兴齐眼药 15177 化学制剂 300199.SZ 翰宇药业 -39070 化学制剂 300601.SZ 康泰生物 14424 疫苗 300255.SZ 常山药业 -38863 化学制剂 600329.SH 达仁堂 10770 中药Ⅲ 688114.SH 华大智造 -30578 医疗设备 002007.SZ 华兰生物 8128 疫苗 600789.SH 鲁抗医药 -29953 化学制剂 300158.SZ 振东制药 6671 中药Ⅲ 300122.SZ 智飞生物 -29352 疫苗 002044.SZ 美年健康 6665 医院 300026.SZ 红日药业 -28212 中药Ⅲ 600511.SH 国药股份 5360 医药流通 603259.SH 药明康德 -26341 医疗研发外包 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.重点公司 重点覆盖推荐公司方面，上周上涨的有19家，下跌的有6家。涨幅前三的个股分别为康泰生物（13.16%），博雅生物（12.99%），特宝生物（10.80%）；跌幅前三的个股分别为百诚医药(-3.41%)，普洛药业(-2.84%)，华厦眼科（-2.70%）。 周度涨跌幅 证券代码 公司名称 收入增速 （2023E） 归母增速 （2023E） PE（2023E） 涨跌幅 相对沪深300指数 相对SW医药生物指数 表3重点覆盖推荐公司周度涨跌幅 300601.SZ 康泰生物 27.50% 887.99% 35.67 13.16% 14.72% 12.66% 300294.SZ 博雅生物 0.30% 24.48% 30.27 12.99% 14.55% 12.48% 688278.SH 特宝生