11月信用债供给扩容明显，科创债及绿色债仍保持强劲发行节奏

11月，债券市场整体发行规模环比增加20.66%至4.73万亿元，同比基本持平。其中，信用债发行回暖，规模达2.29万亿元，环比、同比均显著增长，净融资6,470亿元，仅次于7月。具体来看：

1. 信用债发行结构：金融债、产业债发行放量显著，同比分别增长近42%、35%；科创债、绿色债延续强劲节奏，同比分别高增128%、188%；城投债发行规模同比仍收缩。

2. 关键数据：

   • 信用债发行规模2.29万亿元，同比增长14.91%。
   • 信用债平均发行利率环比下行5BP至2.14%，为年内次低点。
   • 中央国有企业信用债发行规模创年内新高，年内净融资约2.1万亿元。
   • 产业债发行规模7,999.60亿元，同比增长34.89%。
   • 城投债发行规模4,208.64亿元，年内累计净融出414.06亿元。
   • 科创债和绿色债券分别发行2,450亿元和1,586亿元，同比分别增长128%、188%。

3. 展望12月：

   • 信用债发行整体保持一定韧性。
   • 城投债发行仍将收缩，但经济发达区域及部分完成产业化转型的主体有望获得更多新增融资支持。
   • 科创债、绿色主题类债券的向好趋势将延续，全年发行规模有望再创新高。

4. 政策背景：

   • 积极的财政政策将持续提质增效，隐性债务置换稳步推进。
   • 货币政策将保持流动性合理充裕，维护社会综合融资条件宽松。