- 核心观点:中央经济工作会议强调“在质的有效提升上取得更大突破”,要求充分挖掘经济潜能,坚持政策支持和改革创新并举,平衡“放得活”与“管得好”,推动投资于物和投资于人紧密结合,以应对外部挑战。
- 经济形势分析:2025年我国经济运行总体平稳、稳中有进,增速、就业、收入相对稳定,企业利润波动修复,资本市场稳健。消费方面,“以旧换新”政策驱动耐用品消费增速领跑,服务消费展现韧性;投资方面,高技术领域投资带动制造业投资增长。房地产、地方政府债务风险化解取得积极进展。
- 2026年经济工作部署:推动经济实现质的有效提升和量的合理增长,坚持“扩大内需、优化供给”双轮驱动。经济增长动能将夯实,方向上坚持内需主导、创新驱动。消费、基建投资(聚焦新型基建、区域基建短板、安全领域基础设施)、制造业提质升级是重点。“优化供给”层面将整治“内卷式”竞争。
- 宏观政策:更加积极有为,注重提质增效。加大逆周期调节,推出增量政策;发挥存量政策效应,增强政策一致性和有效性,健全预期管理机制。政策保持前瞻性、针对性、灵活性。
- 财政政策:继续实施积极财政政策,保持赤字规模,优化支出结构,规范税收优惠。重视地方财政困难,兜牢基层“三保”底线。预计2026年狭义财政赤字率约4%,赤字规模约5.9万亿元。支出方向倾向于“投资于人”(税收、社保、转移支付调节)、化债、扩大有效投资、稳定房地产市场、支持新质生产力。
- 货币政策:继续实施适度宽松政策,促进经济稳定增长、物价合理回升。当前经济增长内生动力不足,稳就业、稳收入是扩内需核心。货币政策将加强逆周期调节,灵活运用降准降息工具。但“反内卷”政策可能推高价格水平中枢,货币政策需平衡逆周期和跨周期,宽松力度可能略收敛。
- “投资于人”政策:强调民生,聚焦就业、教育、医保、养老、人口、安全等方面。稳就业、促增收是提振消费关键,将制定实施城乡居民增收计划。
- 风险提示:宏观政策效果不及预期,美国关税政策演化超预期。