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银行行业点评报告：测算：BCBS调整利率冲击幅度对ΔEVE的影响

金融 2025-12-10 刘呈祥,朱晓云开源证券亓qí

BCBS修订ΔEVE利率冲击情景计量标准：巴塞尔委员会将利率冲击的“平行上移”情形冲击幅度由250BP调整为225BP（人民币），国内系统重要性银行或将跟随调整，以缓解利率风险指标压力。
利率冲击幅度调整影响：根据2025H1数据测算，平行上移冲击幅度下降25BP，大行（ΔEVE）/一级资本净额指标改善0.92~1.57pct。对应释放承接30Y地方债空间约为8700亿元，15Y地方债空间约为1.16万亿元，10Y地方债空间约为1.47万亿元。
财政部注资预期：2026年财政部或为工行和农行注资，假设每家银行注资规模为2000亿元，将进一步提升银行承接地方债的能力。在平行上移250BP冲击情形下，释放30Y地方债规模合计约2500亿元，15Y地方债约3400亿元；在平行上移225BP冲击情形下，释放30Y地方债规模合计约2300亿元，15Y地方债约3100亿元。
综合影响：综合考虑利率冲击幅度调整25BP和财政部注资，可释放大行30Y地方债承接空间约1万亿元，15Y地方债承接空间约1.5万亿元。
监管指标可能放松：监管对利率风险指标要求或阶段性放松，方向包括：（1）监管时点：年内季末要求或放宽，年底时点达标即可；（2）冲击幅度：或跟随国际进行调整，平行上移冲击幅度下调25BP；（3）上限放松：将-15%的要求调整为-15%~-20%。2025年1-11月大行净卖出7-10Y债券约7400亿元，出20-30Y债券约8500亿元。2026年伴随息差下行压力减轻、利率风险指标放松、配置利率倒挂现象缓解，大行卖长买短现象或边际改善，有望加大配置力度。
投资建议：
- 底仓配置：大型国有银行，受益标的农业银行、工商银行；
- 核心配置：头部综合龙头，受益标的招商银行、兴业银行，推荐标的中信银行；
- 弹性配置：受益标的江苏银行、重庆银行、渝农商行。
风险提示：宏观经济增速下行；债市利率大幅调整。