公司12月9日晚公告终止吸收合并中科曙光。重组事项周期漫长,此前进展缓慢,市场已存在终止风险,海光信息股价较弱,且中科曙光折价约20%,股价已反映部分预期。
核心观点:
- 基本面无影响:海光信息系中科曙光孵化而来,双方过往协作紧密,终止交易不会影响协同。
- 稀缺性平台化优势:看好海光的核心在于其稀缺性平台化的芯片公司地位,并购成功与否不影响其核心地位。
- 市场定价反映预期:曙光相较海光折价较大,侧面反映市场未给予更高溢价。
研究结论:
- 终止合并有利于海光保持相对独立性,构建基于CPU和AI芯片的生态,拓展更多合作伙伴,消除潜在竞争担忧。
- 市场此前担心的整机等业务对估值的拖累,当前情况下也可一并消除。