主要观点及策略概述
- 天然橡胶行情回顾：泰国天气逐步正常，橡胶震荡走弱。基本面整体有所弱化，海外洪水消退，恢复割胶及生产，泰国原料出现跌势；下游检修企业恢复，轮胎企业开工恢复性提升；国内天然橡胶库存呈现季节性累库趋势，深色和浅色同增。
期货及现货行情回顾
- 期货及现货行情：截至12月5日收盘，RU主力收15065元/吨，周度下跌380元/吨（-2.46%），20号胶主力收12040元/吨，周度下跌250元/吨（-2.03%）。
- 现货市场：现货价格小幅下跌。
- 盘面持仓：R U主力移仓换月加速，R U持仓增加、NR持仓增加。
- 盘面价差：R U-N R价差缩窄，R U 2601-R U 2605价差走强。
橡胶供需基本面数据
- 产区天气：泰国南部降雨减少。
- 上游原料：胶水价格回落。
- 主产国产量：10月份ANRPC累计产量909万吨（+0.35%）。
- 主产国出口量：前10月ANRPC累计出口量795.5万吨（+1.55%）。
- 中国进口：1-10月中国进口天然橡胶522.81万吨（+17.27%）。
- 10月中国天然橡胶进口量环比减少14.27%，同比减少0.9%。
- 1-10月累计进口数量同比增加17.27%。
- 中国进口情况：
- 10月中国天然橡胶进口量环比缩减14.27%，符合预期。
- 10月泰国进口量为17.51吨，环比减少19.02%。
- 中游库存：截至2025年11月30日，中国天然橡胶社会库存110.2万吨，环比增加2.3万吨，增幅2.1%；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量48.16万吨，环比增加1.27万吨，增幅2.71%。
- 下游轮胎需求：截至上周中国全钢胎样本企业产能利用率为64%，环比+1.25个百分点，同比+4.87个百分点；半钢胎样本企业产能利用率为68.33%，环比+2.33个百分点，同比-10.59个百分点。
- 下游轮胎库存：山东地区轮胎库存可用天数下降。
- 汽车及重卡：10月汽车销量增速缩窄，重卡销量同比大增。
- 10月汽车产销分别完成335.9万辆和332.2万辆，同比增长12.1%和8.8%。
- 10月重卡市场销售9.3万辆，同比大幅增长约40%。
- 轮胎出口：1-10月轮胎出口803万吨（+3.8%），累计增速收窄。
- 10月全国橡胶轮胎出口数量75万吨，同比分别下降6.6%和9.5%。
- 欧盟“双反”政策逐步推进，国内企业出口发货压力加大。
- 成本利润：泰标生产利润转正，全乳交割利润亏损。
- 期现价差：混合期现价差小幅波动，NR交割利润为负。
国贸期货能源化工研究中心团队介绍
- 团队成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域，具有多年的产业基本面和期现研究经验。
- 团队多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项。
重要声明及免责声明
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