硅铁市场周报：成本高位利润亏损，供需偏弱库存中性

周度要点小结

• 宏观方面：地方政府年度发债首次突破10万亿元，多地发布“十五五”规划建议，强调“加快构建房地产发展新模式”和“建设安全舒适绿色智慧的‘好房子’”。
• 海外方面：美联储预计12月降息25个基点，美债收益率下行，地缘政治风险高企及避险需求增强，预计2026年黄金价格上涨15%至30%。
• 供需方面：市场成交以终端刚需补库为主，库存中性。内蒙古现货利润-270元/吨，宁夏现货利润-565元/吨。11月河钢75B硅铁招标定价5680元/吨，较上轮涨20元/吨。
• 技术方面：硅铁主力周K线处于60均线下方，周线偏空。
• 策略建议：供应端新增产能有限，厂家亏损明显，预计12月产量下行；需求端粗钢产量减量政策延续，焦炭利润难大幅改善，合金维持亏损，预计硅铁2603合约区间5400-5700震荡运行。

期现市场情况

• 持仓量下降3.3万手，月差环比上升64个点。
• 仓单量环比增加2681张，现货价格环比上涨50元/吨。
• 基差环比下降34个点。

产业情况

• 库存中性，供需弱平衡。
• 全国136家独立硅铁企业样本：开工率33.8%，环比增0.39%；日均产量15540吨，环比增1.44%。
• 五大钢种硅铁周需求18766.1吨，环比减4.55%。
• 全国库存量72640吨，环比增1.13%。

上游情况

• 电费环比持平，神木报880元/吨，环比下跌4.35%。
• 硅铁现货利润维持亏损状态，内蒙古现货利润-274元/吨，宁夏现货利润-565元/吨。

下游情况

• 铁水季节性下降，Mysteel调研247家钢厂，日均铁水产量232.3万吨，环比减少2.38万吨。
• 1-10月中国硅铁出口总量317337.522吨，同比减8.85%。