贵金属周报：美联储会议临近，贵金属波动或加剧

核心观点及策略

• 国际金价上周在4200美元/盎司一线窄幅震荡，银价上周初创新高后回调，但上周五再度上攻触及60美元/盎司，主要受获利了结和降息预期及避险需求支撑。
• 近期美联储官员鸽派发言及不及预期的美国通胀和就业数据强化降息预期，支持贵金属价格。COMEX白银交割风险需关注。
• 贵金属价格长期上涨逻辑坚实，但短期利多定价充分，需警惕降息靴子落地后或鲍威尔会后降息鸽派不及预期导致的回调风险。

上周交易数据

• 资料来源：iFinD、铜冠金源期货

市场分析及展望

• 上周国际金价窄幅震荡，银价再创新高后回调，铂钯期货冲高回落。
• 美联储12月降息概率达87%，多位官员鸽派言论加剧市场宽松预期。
• 美国ADP就业数据不及预期，PCE涨幅放缓支持降息。
• 美联储主席选拔进入最后阶段，哈塞特或接任并推动降息。
• COMEX白银交割风险需关注，印度将白银纳入抵押品或长期支撑需求。
• 本周关注美联储议息会议及国内政策超级周。

重要数据信息

1. 11月ADP就业减少3.2万个，远不及预期。
2. 11月ISM服务业PMI升至52.6，就业下降速度放缓。
3. 上周初请失业金人数降至19.1万人。
4. 11月非农就业减少9000个，10月数据下修。
5. 11月挑战者企业裁员7.1万人，同比增24%。
6. 9月核心PCE同比上涨2.8%，环比上涨0.2%。
7. 12月密歇根大学通胀预期降至4.1%和3.2%。
8. 中国11月末黄金储备增加3万盎司至7412万盎司。
9. 印度将允许白银作为抵押品，或激活民间库存。

相关数据图表

• 资料来源：iFinD，铜冠金源期货

总结

• 贵金属价格短期受降息预期和避险需求支撑，但需警惕降息靴子落地后的回调风险。
• 美联储降息概率高，但鲍威尔会后讲话鸽派程度是关键变量。
• COMEX白银交割风险及印度白银抵押政策是长期需求关注的点。
• 本周市场焦点为美联储议息会议及国内政策超级周。