行情回顾与关键指标分析
上周黄金价格波动剧烈，周四创历史新高后因获利了结和美元走强小幅下跌，周五现货黄金报2,736.28美元，美国期金基本持稳于2,749.2美元附近。周四美国10月就业数据疲软（非农就业增1.2万，创近四年最小增幅），但美元和美债收益率仍上升，对黄金形成压力。
金银比分析
- 从90降至80.73，历史低点可达60，白银有追赶空间。
- 白银工业需求增加（经济复苏时表现更佳），且连续四年结构性供应短缺、库存减少，支撑价格。
美联储降息预期
- CME“美联储观察”显示，11月降息25基点概率98.9%，12月累计降息50基点的概率82.7%。
市场成交量与持仓
- 黄金T+d成交量降14.43%（161160千克），白银降21.29%（2198600千克）。
- 黄金SPDR ETF减1.15吨至888.63吨，白银SLV ETF增76.57吨至14949.64吨。
- 黄金CFTC多头净持仓降4.87%（195173张），白银净多头持仓降12.89%（39753张）。
美国经济数据
- 第三季度GDP年化季率2.8%（低于预期3%），核心PCE年化季率2.2%（高于预期2.1%）。
- 9月制造业PMI降至47.0（15个月新低），服务业PMI55.4（22个月扩张但放缓），综合PMI54.4（略高于预期但下滑）。
就业数据影响
- 非农就业增1.2万（不及预期），失业率稳在4.1%，劳动力市场仍具韧性。
- 数据公布后，11月降息概率升至100%，支撑黄金避险需求。
美元与美债
- 美元走强因经济韧性、欧央行鸽派及大选不确定性。
- 1年期美债收益率跌1基点至4.28%，10年期涨12基点至4.37%，10年期与2年期利差扩至0.16%。
美股与库存
- 道琼斯跌0.15%，标普500跌1.37%，纳斯达克跌1.50%，反映大选前不确定性及经济数据反应。
- 上期所黄金仓单持平（12219千克），白银增90474千克至1328377千克；Comex黄金库存增90362.82盎司至17133368.99盎司，白银增1168207.74盎司至308581879.8盎司。
结论
黄金短期受美联储降息预期和避险需求支撑，但美元走强和获利了结压制价格。白银因工业需求增加和供应短缺表现优于黄金，金银比或进一步下降。市场需关注11月降息落地及大选结果对美元和黄金的影响。
