铝周报：多头氛围浓 铝价较强

核心观点及策略

• 电解铝：多头氛围浓厚，铝价较强。宏观面显示美国劳动力市场疲软，制造业萎缩，美联储降息预期升温，非美货币强势提振金属市场。基本面方面，电解铝供应端稳定，消费端铝价快速上涨限制部分消费，铝加工开工率略有下调，但中长期对新能源及储能领域消费预期较好。库存持稳，市场多头氛围浓，预计铝价维持偏强。
• 铸造铝：高位震荡。上周铝合金开工率持平，供应稳定，但成本端废铝短缺价格上行较快，成本倒挂风险增加或影响开工。消费端年末终端仍有韧性，但铝价高位影响采买节奏。交易所库存小幅增加，预计高位震荡。

关键数据

• 电解铝：美国11月ADP就业数据下降，制造业PMI低于荣枯线；国内铝加工开工率61.9%，环比下降0.4个百分点；铝锭社会库存59.6万吨，铝棒库存12.1万吨。
• 铸造铝：铸造铝合金SMM现货价格21700元/吨，较上周五涨350元/吨；交易所仓单库存6.36万吨，较上周五增加2503吨。

行情展望

• 电解铝：美联储降息预期持续高位，美指回落支持，宏观环境偏暖。消费淡季不淡，略超市场预期，铜铝比价修复逻辑带动市场多头氛围，预计铝价维持偏强。
• 铸造铝：成本支撑较好，供需平衡尚可，预计高位震荡。

行业要闻

1. 肯联铝业完成德国新建精加工生产线启动，为欧洲电池应用提供铝箔原料。
2. 铝生产商2026年第一季度CIFMJP报价上涨至每吨190美元。
3. 11月新能源市场零售135.4万辆，同比增长7%，渗透率59.8%。