玻璃纯碱周报：玻璃：短期多头氛围较强，考虑1-5正套 纯碱：短期情绪波动，暂时保持观望

玻璃：短期多头氛围较强，考虑1-5正套纯碱：短期情绪波动，暂时保持观望 正信期货玻璃纯碱周报20231119 首席研究员：徐婧 投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659 首席研究员：赵婷 投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 1、纯碱内容要点 因素 因素综述 驱动方向 供应 上周纯碱产量65.92万吨（-0.51，-0.77%)，其中轻碱产量29.28万吨（-0.35），重碱产量36.64万吨（-0.16）。纯碱开工率84.68%（-0.66%），其中氨碱77.14%（-3.13%），联产87.25%（+1.10%）。 中性 需求 上周纯碱企业出货量为75.02万吨，环比上周+16.60%；纯碱整体出货率为113.8%，环比上周+16.95%。上周纯碱需求略有提升，下游企业备货积极性小幅增加，但仍刚需拿货为主。下周，浮法和光伏产线表现稳定态势。 中性 库存 上周纯碱企业库存44.3万吨（-9.1，-17.04%）。其中轻碱库存30.88万吨（-6.26），重碱库存13.42吨（-2.84）。轻、碱均小幅去库。 中性 成本利润 上周，联碱法（双吨）利润950.6元/吨（+211）；氨碱法利润512.18元/吨（+159.94），整体仍处于中高位。 中性偏空 价差 上周纯碱期货价格宽幅震荡。主力SA2401收盘价在2110（-16），1-5价差281（-5），主力01合约基差在302.5（+153.5），（采用全国重碱均价）。 中性 宏观情绪 地产政策出台较多，中美关系阶段性缓和。 中性偏多 策略 短期市场博弈端仍在于供给端，重点关注远兴3线投料及金山产量提升情况，预计行业产量明显提升或发生在下周，本周上游库存环比减少更多是在于库存的转移而非实际消费量增加。短期市场预计依旧会博弈供给端边际变化带来的下游采购情绪变化，市场上局部装置的消息扰动使得盘面短期波动较大，单边暂时观望为主，等待新的驱动。 风险点 未来海外出口量可能下滑，碱厂投产可能增加。 1.1  主流贸易区域，华北重碱2400（+100） ，华东重碱2400（+150） 上周轻重价格弱稳，全国重碱市场价 2412.5，轻碱市场价2250，重碱轻碱价 差在+162.5（-0）。  4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月2日… 纯碱价格：本周现货价格上涨，轻重碱价差持稳 重碱-轻碱价差 700 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 轻碱价格 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月7日 7月20日 8月2日 8月15日 8月28日 9月10日 9月23日 10月12日 10月25日 11月7日 11月20日 12月3日 12月16日 12月29日 600 500 400 300 200 100 0 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月2日… 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月7日 7月20日 8月2日 8月15日 8月28日 9月10日 9月23日 10月12日 10月25日 11月7日 11月20日 12月3日 12月16日 12月29日 1月2日… 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 2020年 3月8日 3月21日 4月3日 4月17日 4月30日 2021年 重碱价格 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月7日 2022年 7月20日 8月2日 8月15日 8月28日 9月10日 2023年 9月23日 10月12日 10月25日 11月7日 11月20日 12月3日 12月16日 12月29日 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 1.1  纯碱01基差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2021年 2022年 2023年 2021年 2022年 2023年 1月3日… 1月16日 1月30日 2月13日 2月26日 3月11日 3月24日 4月7日 4月20日 5月6日 5月19日 6月1日… 6月14日 6月27日 7月10日 7月23日 8月5日 8月18日 8月31日 9月13日 9月26日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月8日 12月23日 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 1月3日… 1月16日 1月30日 2月13日 2月26日 3月11日 3月24日 4月7日 4月20日 5月6日 5月19日 6月1日… 6月14日 6月27日 7月10日 7月23日 8月5日 8月18日 8月31日 9月13日 9月26日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月8日 12月23日 纯碱价格：期价宽幅震荡 4000 上周纯碱期货价格宽幅震荡。主力SA2401 收盘价在2110（-16），1-5价差281（-5） ，主力01合约基差在302.5（+153.5），（采用全国重碱均价）。 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月3日… 1月16日 1月30日 2月13日 2月26日 3月11日 3月24日 2021年 4月7日 纯碱01-05价差 4月20日 纯碱01合约 5月6日 5月19日 6月1日… 2022年 6月14日 6月27日 7月10日 7月23日 8月5日 2023年 8月18日 8月31日 9月13日 9月26日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月8日 12月23日 纯碱供给端 因素 因素综述 驱动方向 产量 上周纯碱产量65.92万吨（-0.51，-0.77%)，其中轻碱产量29.28万吨（-0.35），重碱产量36.64万吨 （-0.16）。 中性 检修 纯碱开工率84.68%（-0.66%），其中氨碱77.14%（-3.13%），联产87.25%（+1.10%）。 中性 1.2纯碱供给：本周轻重碱均小幅度减少 100 95 90 85 80 75 70 60 65 纯碱周度开工率% 纯碱周度产量 75 70 65 60 55 50 45 40 2019202020212022202320192020202120222023 轻碱周度产量重碱周度产量 3245 3040 28 35 26 30 24 2225 2020 2019202020212022202320192020202120222023 1.2纯碱供给：预计11月有4条产线检修 安徽红四方 2023/11/1 2023/11/3 2 800 河南骏化 2023/11/1 2023/11/2 1 800 唐山三友 2023/11/3 2023/11/14 11 1300 山东海天 2023/11/13 2023/11/15 2 2150 中盐昆山 2023/11/11 2023/11/14 3 2424 纯碱需求端 因素 因素综述 驱动方向 总述 上周纯碱企业出货量为75.02万吨，环比上周+16.60%；纯碱整体出货率为113.8%，环比上周+16.95%。 中性 下游 上周纯碱需求略有提升，下游企业备货积极性小幅增加，但仍刚需拿货为主。下周，浮法和光伏产线表现稳定态势。 中性 出口 9月纯碱出口5.61万吨，环比-5.19万吨；进口15.96万吨，环比-0万吨。出口数据略有回落，进口数据大幅提高。 中性偏多 1.3纯碱需求：本周纯碱产销走高，出货量增加 200.00% 180.00% 160.00% 140.00% 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 1周 2018 3周 5周 7周 9周 2019 11周 13周 纯碱周度产销 15周 17周 2020 19周 21周 23周 25周 27周 2021 29周 31周 33周 35周 2022 37周 39周 41周 43周 2023 45周 47周 49周 51周 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1月5日… 2月2日… 3月2日… 3月17日 3月31日 4月14日 4月28日 5月12日 周度出货量 2022年 5月26日 6月9日 6月23日 7月7日 2023年 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日… 9月15日 9月29日 10月13日 10月27日 11月10日 12月1日… 12月29日 1.3纯碱需求：本周光伏产线变动持稳 日期 公司 2023光伏新点火日熔量 1月5日 漳州旗滨光伏 1200 1月9日 武骏重庆光能 900 1月29日 宿迁中玻新能源 1000 3月9日 安徽福莱特 1200 3月16日 信义光能 1000 3月18日 北海长利 1200 4月11日 安徽信义 1000 5月2日 安徽南玻 1200 5月16日 彩虹（合肥）光伏 750 5月26日 中建材宜兴 850 日期 公司 2023光伏冷修 3月1日 山西日盛达（一窑四线） 500 3月3日 彩虹光伏（一窑四线） 750 3月10日 湖南巨强（一窑一线） 150 3月10日 武汉思必得（一窑一线） 120 4月6日 沭阳鑫达（一窑五线） 650 1.3需求跟踪：出口小幅降低，轻碱下游偏弱 纯碱出口量 氧化铝产量 25750 20700 15650 10600 5550 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年 500 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年 合成洗涤剂产量小苏打：现货价 1204000 1103500 1003000 902500 802000 70 60 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年 1500 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年2023年 纯碱库存端 因素 因素综述 驱动方向 库存 上周纯碱企业库存44.3万吨（-9.1，-17.04%）。其中轻碱库存30.88万吨（-6.26），重碱库存13.42吨（-2.84）。轻、碱均小幅去库。 中性 1.4纯碱库存：本周轻重碱去库 上周纯碱企业库存44.3万吨（-9.1，-17.04%）。其中轻碱库存30.88万吨（-6.26），重碱库存13.42吨（-2.84）。轻、碱均小幅去库。 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 纯碱厂家库存（万吨） 20192020202120222023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 轻碱周度库存 120 100 80 60 40 20 0 重碱周度库存 20202021202220232020202120222023 1.5纯碱成本利润：整体仍在中高位 上周，联碱法（双吨）利润950.6元/吨（+211）；氨碱法利润512.18元/吨（+159.94），整体仍处于中高位。 氨碱企业利润 2000 1500 1000 500 0 -500 20192020202120222023 2、玻璃内容要点 因素 因素综述 驱动方向 供应 上周浮法玻璃在产日产量为17.24吨，环比+0%。浮法玻璃产量120.69吨，