核心观点及策略
- 电解铝：多头氛围浓烈，铝价偏强。宏观面美国三季度GDP及消费数据强化经济韧性，市场对美联储降息预期升温；国内发改委文章提振有色板块情绪。供应端国内及印尼新增产能释放增量，西北发运问题解决导致集中到货供应小增。消费端订单疲弱、环保管控、铝价高企等因素导致下游开工淡季深入，铝锭库存增加1.7万吨至61.7万吨，铝棒库存增加0.15万吨。基本面对铝价高位支持有限，预计短期保持偏强。
- 铸造铝：成本支撑强，但消费预期不佳，库存高位压力下上涨动力不强，看好铸造率保持震荡。铝合金开工率59.8%，部分地区因成本高企检修减产。消费端2026年补贴政策退坡及需求前置导致订单持续性不确定性，交易所库存小幅增加298吨。
关键数据
- 宏观数据：美国三季度GDP年化季环比增长4.3%，核心PCE物价指数上涨2.9%，10月核心资本品订单与出货量回升，消费者信心指数连续第五个月下滑。
- 铝价数据：LME铝3个月期货价格2955.5美元/吨，SHFE铝连三期货价格22250元/吨，沪伦铝比值为7.5，LME铝库存增加1450吨至521050吨，SHFE铝仓单库存增加871吨至70431吨。
- 库存数据：铝锭社会库存61.7万吨，铝棒库存12.45万吨，铸造铝交易所库存7万吨。
- 成本利润：电解铝理论平均成本15805.89元/吨，周度平均利润6062.11元/吨。
- 铸造铝价格：SMM现货价格22000元/吨，江西保太ADC12现货价格21500元/吨，佛山破碎生铝精废价差1784元/吨，上海机件生铝精废价差2106元/吨。
行情展望
- 电解铝：供增需减延续，社会库存累库，基本面对铝价高位支持有限，但短期情绪主导，预计保持偏强。
- 铸造铝：铝价偏强支撑成本，但消费预期不佳，库存高位压力下上涨动力不强，看好铸造率保持震荡。
风险因素
