供应与需求数据
- 泰国：11月4日解除宋卡省紧急状态，此前因持续强降雨导致300年来最严重洪水，造成人员伤亡和财产损失。政府将继续推进灾后重建工作。
- 中国：11月汽车零售销量同比下降7%，但环比上涨1%；制造商批发销量同比增长2%。
- 全球天然橡胶：ANRPC报告显示，10月全球天然橡胶产量预计增长2.7%，达到149.6万吨，消费量下降4.2%，至126万吨。预计2025年全球产量增长1.3%，消费量增长0.8%。
市场趋势
- 期货价格：国内外橡胶价格本周均下跌，JPX RSS3跌幅最大，NR和RU期货次之。
- 基差与跨期价差：
- RU-NR、RU-BR和NR-SGX TSR20价差收窄，RU-JPX RSS3价差扩大。
- 进口橡胶市场报价下跌，交易者主要关注头寸滚动和货盘替换，工厂因刚性需求采购，整体交易情绪温和，实际订单成交价格趋弱。
- 国内天然橡胶报价随期货市场下行，期货市场波动影响交易者情绪，交易活动谨慎，实际交易量低迷。
- SCRWF-泰国混合胶价差稳定，3L-泰国混合胶价差扩大。
- 替代品价格：丁二烯橡胶产量和开工率略有上升，供应充足，尽管短期受韩国出口消息提振，但成本端缺乏有效支撑，下游买家对高价抵触情绪浓厚，交易明显放缓。
- 资本趋势：
- 泰国：进入雨季，降雨量快速上升；原料价格下行；加工利润普遍恢复；海南SCRWF交货利润增加，云南SCRWF交货利润下降；10月出口显著增长，对华出口大幅增长。
- 中国：10月进口量环比下降14.27%，同比下降0.89%；STR进口环比同比均下降，SIR和印尼混合胶进口保持高位，SVR进口环比同比均大幅增长，科特迪瓦TSR进口环比同比均大幅增长。
- 需求：轮胎样本企业开工率回升，但整体销售压力未减；轮胎库存天数继续下降；10月PCR出口环比大幅下降，TBR出口环比略有下降；重型卡车和乘用车销量环比增长但增速放缓；10月公路货运量环比下降，客运量环比上升。
- 橡胶库存：中国天然橡胶库存呈季节性累库趋势，深色胶和浅色胶库存均增加，青岛港到货量持续超过出库量；云南产区停割，库存累库速度放缓，越南橡胶库存略有增长。
研究结论
- 天然橡胶市场供应端因泰国洪水影响缓解、中国产区停割而呈现阶段性平衡，需求端受汽车销量增长放缓影响，整体价格承压。
- 替代品丁二烯橡胶供应充足，价格缺乏上涨动力，下游需求疲软。
- 中国进口量环比下降，但出口量对华增长显著，库存呈累库趋势。
- 预计短期内天然橡胶价格将维持震荡走势，关注后期供需变化和替代品市场动态。
