供应与需求数据
- 马来西亚：政府计划将天然橡胶产量提升至至少40万吨杯胶和2万吨胶乳，以减少进口依赖，预计节省40亿林吉特。通过马来西亚橡胶局（MRB）实施多项战略措施，包括橡胶生产激励计划（IPG）和收入保障机制，以稳定橡胶价格并保障胶农生计。
- 柬埔寨：2025年前10个月，胶乳出口量同比下降11.6%至25.7万吨，出口收入同比下降3.9%至4.54亿美元。国内胶乳消费量激增117%至9.9万吨。柬埔寨共有425,443公顷橡胶种植园，其中77.6%为可收获面积。
- 科特迪瓦：2025年前10个月，橡胶出口量同比增长13.8%至138万吨，主要由于农民将作物从可可转向橡胶。
- 中国：2025年10月，汽车产量和销量分别达到335.9万辆和332.2万辆，环比增长2.5%和3%，同比增长12.1%和8.8%，创下同期新高。1-10月，汽车产量和销量分别同比增长13.2%和12.4%。
市场趋势
- 期货价格：国内外橡胶市场本周均上涨，海外市场涨幅更大。
- 基差与月差：
- RU-JPX RSS3价差扩大，RU-NR、RU-BR和NR-SGX TSR20价差收窄。
- 进口橡胶市场报价上涨，贸易商轮动头寸，近月船货活跃，月差收窄，工厂持观望态度补库。期货市场波动上行，国内天然橡胶现货报价跟随期货市场窄幅调整。
- SCRWF-泰国混合胶价差转正，3L-泰国混合胶价差扩大。
- 替代品价格：丁二烯价格停止下跌并反弹，成本端支撑增强推动丁苯橡胶（BR）市场上涨。国内BR产量和开工率恢复，但中石化、中石油品牌资源低价供应暂时紧缺，高价抑制交易跟进。私企资源价格显著低于两大油品牌，但谈判中心逐渐抬升至约1万元后，交易跟进弱于上周。
供应数据
- 泰国天气：南部降雨量低于往年同期，东北部降雨量整体季节性下降。
- 中国天气：海南产区雨季结束，云南产区降雨量季节性减少。
- 原料价格：原料价格普遍上涨。
- 原料价差：泰国胶乳与杯胶价差收窄，海南浓缩胶厂与SCFWF厂胶乳价差稳定，云南浓缩胶厂与SCFWF厂胶乳价差收窄。
- 加工利润：原料价格上涨导致加工利润下降。
- 交割利润：云南产SCRWF和海南产SCRWF交割利润均增加。
- 泰国出口：9月天然橡胶出口环比和同比略有增长，TSR出口同比大幅下降，RSS出口环比和同比大幅增长。
- 泰国对华出口：9月对华出口量环比下降，烟片胶出口环比和同比大幅增长，标准胶出口环比和同比大幅下降。
- 印尼出口：10月总出口同比和环比均大幅下降，主要由于标准胶出口锐减，混合胶出口环比继续增长。对华出口环比下降。
- 越南出口：9月出口同比和环比均下降，对华出口季节性下降，主要集中在胶乳和标准胶。
- 科特迪瓦出口：10月出口环比下降，对华出口同比和环比均增长。
- 中国进口：9月天然橡胶（包括混合胶和复合胶）进口量达59.59万吨，环比增长14.41%，同比增长20.92%。印尼标准胶和混合胶进口环比和同比均大幅增长。
需求数据
- 轮胎开工率与库存：样本PCR轮胎企业开工率基本稳定，样本TBR轮胎企业开工率呈下降趋势。TBR和PCR轮胎本周继续库存积累。
- 轮胎出口与汽车销量：9月TBR和PCR轮胎出口环比下降，TBR出口同比保持较高水平。9月重卡销量同比和环比持续增长，10月乘用车销量环比增速略有下降。
- 公路周转量：9月公路货运周转量同比和环比改善，客运周转量同比和环比下降。
天然橡胶库存
- 中国天然橡胶库存持续小幅积累，深色橡胶库存增加，浅色橡胶去库存。青岛库存积累放缓，越南橡胶普遍小幅去库存。近期橡胶价格震荡，样本轮胎企业采取谨慎采购策略，中国天然橡胶库存可能进入季节性积累周期。
研究结论
- 天然橡胶市场供应端受多国政策影响，泰国、柬埔寨、印尼等国产量变化对市场产生一定影响。需求端中国汽车销量增长带动轮胎需求，但开工率和库存数据显示需求增速放缓。库存方面，中国库存进入季节性积累周期，市场整体呈现供需边际走弱态势，价格或维持区间震荡。
